资本市场持续活跃，不仅为券商带来业绩增长，也让证券投资咨询行业从幕后走向台前。近日，港股上市公司九方智投控股有限公司（以下简称“九方智投”）披露2025年未经审计业绩预告，归母净利润同比增长超两倍的亮眼数据，成为第三方投顾行业高增长的典型样本。然而，与业绩形成鲜明对比的是，行业监管力度显著加强，九方智投全资子公司因多项违规被暂停新增客户三个月，折射出行业在高速发展中的合规挑战。
作为76家持牌证券投资咨询机构中唯一的上市主体，九方智投的业绩表现被视为行业风向标。根据公告，2025年公司预计实现收入34.3亿元，同比增长48.74%；订单金额达39.55亿元，同样保持增长态势。利润端表现更为突出，经调整净利润预计达10亿至10.3亿元，同比增长184.9%至193.45%；归属于母公司净利润预计为9亿至9.3亿元，同比增幅高达230.88%至241.91%。这一跨越式增长，既得益于资本市场整体回暖带来的需求提升，也源于公司立体化产品体系构建、电商业务模式拓展及存量客户深度挖掘等战略举措。
宏观数据为行业景气提供有力支撑。以上交所数据为例，2025年A股市场新开户数累计达2743.69万户，创2022年以来年度新高，为投顾业务提供了庞大的潜在客户群体。与此同时，证券行业整体受益，42家上市券商2025年调整后营业收入及归母净利润同比增速预计分别达34.1%和46.4%。作为资本市场服务链条的重要环节，投顾机构充分分享了市场红利。
然而，行业高速发展的另一面是监管力度的持续升级。九方智投在发布业绩喜报的同时，公告其全资子公司上海九方云智能科技有限公司收到上海证监局《行政监管措施决定书》，被责令改正并暂停新增客户三个月。违规事由包括：部分营销宣传内容存在误导性、直播营销存在虚假不实信息、合规管理和风险控制机制不健全，以及安排未登记为证券投资顾问的员工提供投资建议等。值得注意的是，该公司曾在2025年2月因误导性陈述被责令改正，此次处罚凸显监管对重复违规行为的零容忍态度。
九方智投的案例并非孤例。据统计，2025年以来针对证券投资咨询机构的监管呈现“趋严、增量、聚焦营销乱象”的特点，罚单数量较2024年全年大幅增加，误导性宣传成为问题重灾区。处罚力度亦空前严厉，北京中方信富、青岛大摩证券投资等2家机构被直接撤销业务许可，彻底退出行业。进入2026年，严监管态势延续，已有5家机构收到行政处罚决定。除九方智投外，北京天相财富管理顾问有限公司、慧研智投科技有限公司被暂停新增客户三个月，深圳市珞珈投资咨询有限公司、上海凯石证券投资咨询有限公司则被处以暂停新增客户六个月的处罚。
业内人士分析，证券投顾行业业绩暴增与监管重罚并存的现象，预示着行业竞争逻辑正在发生深刻变化。过去以流量争夺和销售能力为核心的模式，正逐步转向以投研专业能力为根基、以客户长期利益为中心、以全面合规为生命线的综合性实力比拼。这种转变既是对行业乱象的纠偏，也为可持续发展奠定了基础。
