汽车后市场数字化供应链领域迎来重要动态——开思时代控股有限公司（以下简称“开思”）正式向港交所主板递交上市申请，拟在香港主板挂牌上市。这一动作引发行业广泛关注，其背后既有市场机遇的吸引，也面临着诸多挑战。
开思成立于2015年，专注于汽车后市场配件行业，采用“F2B2b2C”全链条商业模式，即融合工厂、一级批发商、二级批发商以及终端消费者的多层级商业运营模式。其平台产品丰富多样，数字化汽配集采平台“开思严选”直连OEM/制造商，自营集采后批发分销给经销商；一站式汽配交易平台“开思汽配”面向维修厂与汽配经销商，提供一站式汽配B2B电商服务；专业汽车服务门店数字化认证体系“开思甄选”则认证优质汽修门店，输出标准化服务体系，连接车主。
经过多年发展，开思构建起了庞大的业务生态系统。截至2025年12月31日，其拥有超37.5万家注册汽车服务门店，这些门店分布在329个城市，涵盖超4800万个汽配SKU。有业内从业者透露，在汽修行业，开思的用户渗透率极高，“几乎10个汽修店有9个都是开思的用户”。
从财务数据来看，2023年至2025年，开思营收呈现持续增长态势，分别为6.85亿元、7.42亿元、9.3亿元；毛利也逐年上升，为1.85亿元、2.2亿元、2.63亿元；不过毛利率有所波动，分別为27%、29.7%及28.3%。与此同时，公司仍处于亏损状态，亏损金额分别为5.76亿元、4.48亿元、3.99亿元。
知名天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛分析认为，开思选择此时上市有多方面原因。一方面，公司面临持续的资金压力，连续多年经营现金流为负，流动负债规模较高，日常运营和业务扩张都需要大量资金投入，上市融资能够快速填补资金缺口，保障业务顺利推进。另一方面，借助资本市场的关注度，上市可以提升品牌在行业内的公信力，吸引更多上下游合作伙伴，如拓展优质供应商资源、吸引连锁维修机构入驻平台，从而进一步巩固市场份额。
在客户和供应链方面，开思存在一定的风险。其汽配终端客户为汽车服务门店，“开思严选”客户为汽配经销商。2023年至2025年，开思来自前五大客户的收入分别占其总收入的21.2%、19.4%、22.9%；前五大供应商的采购额分别占其年度总采购额的35.3%、22.4%和31.0%。郭涛指出，开思客户集中风险明显，若任一客户缩减合作，将直接影响公司业绩；供应链稳定性也存在隐忧，部分核心配件依赖少数供应商，一旦出现断供或涨价，会推高运营成本。汽车后市场监管趋严，公司在数据安全、劳动用工等方面的合规成本上升，可能进一步挤压利润空间。
中国汽车后市场潜力巨大且持续增长。弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国汽车后市场总体规模达到约1.58万亿，预计将以7.4%的年复合增长率，于2030年进一步增至2.25万亿。浙江省数智技术与服务联合会数字经济专委会副秘书长、网经社电子商务研究中心高级分析师陈礼腾表示，中国汽车后市场体量庞大但长期高度分散，数千万SKU、层级冗长的分销体系与零散的独立维修厂，为数字化供应链平台提供了巨大的整合空间。目前行业已形成众多垂类平台与互联网巨头同台竞争的格局，如途虎养车、中驰车福、快准车服等垂类平台，以及京东养车、天猫养车等互联网巨头。如今行业集中度持续提升，但尚未出现绝对垄断者，整体仍以规模比拼和效率竞争为主。
陈礼腾还提到，行业整体同质化竞争激烈，各大平台均在主打数字化、仓配网络、全品类供给，维修厂多平台采购、黏性偏低，价格战与账期竞争直接压缩盈利空间。这导致开思整体仍处于亏损状态，规模效应尚未有效转化为盈利能力，在持续烧钱换规模的竞争模式下，盈利兑现压力显著。此次港股IPO，是开思在激烈行业竞争中补充资金的重要举措，能否在同质化竞争中建立真正的技术与供应链优势，将直接决定其上市后的市场地位与估值空间。
