康师傅控股（00322.HK）近日发布的2025年度业绩报告显示，集团全年实现营收790.68亿元，同比下降2.0%，这是近九年来首次出现年度营收下滑。然而，股东应占净利润却逆势增长至45.01亿元，同比增幅达20.5%，创下上市以来新高。这一“增利不增收”的表现引发市场关注，与竞争对手统一企业中国（00220.HK）营收利润双增的态势形成鲜明对比。
从业务结构来看，康师傅的营收主要依赖方便面和饮品两大板块。2025年，饮品业务实现营收501.23亿元，同比下降2.9%，成为拖累整体营收的主因。而方便面业务则实现284.21亿元营收，同比微幅增长，中价袋面和干脆面等细分品类表现亮眼，收入分别同比上升0.1%和12%。饮品业务中，即饮茶、包装水和果汁三大核心品类收入下滑均超过5%，仅碳酸及其他饮料收入实现增长。
行业分析指出，康师傅饮品业务增长承压与现制茶饮、现磨咖啡市场的崛起密切相关。近年来，现制饮品价格不断下探，部分消费者对现制咖啡的心理价位已降至5元左右，茶饮价格也集中在5-10元区间，直接冲击了瓶装饮料的市场份额。第三方平台数据显示，2024年12月至2025年11月，康师傅和统一在即饮茶和奶茶市场的份额均有所下滑，农夫山泉则以525.53亿元的饮品营收超越康师傅，登顶行业榜首。
面对挑战，康师傅在2025年通过提价策略改善盈利水平。2024年一季度，公司对1L装冰红茶、绿茶等产品零售价从4元上调至5元；同年5月，方便面零售价也从2.8元/袋和4.5元/桶分别涨至3元和5元。尽管提价导致部分产品销量下滑，但毛利率显著提升。2025年，康师傅整体毛利率达34.8%，同比提高1.7个百分点，其中饮品业务毛利率升至37.5%，方便面业务毛利率升至29.7%。
渠道方面，康师傅在2025年经历了经销商数量锐减。截至年底，集团经销商总数为57609家，较2024年末减少9606家。这一调整或与公司优化渠道结构、提升运营效率有关，但也反映出市场环境的压力。财报发布后次日，康师傅股价上涨9.98%，报收13.22港元/股，总市值约745亿港元，显示市场对其利润增长的认可。
值得注意的是，2026年1月1日，康师傅完成管理层交接，创始人第三子魏宏丞出任CEO，与董事会主席魏宏名形成“兄弟共治”格局。魏宏丞自2015年起担任康师傅饮品董事，2019年升任该板块董事长，主导了无糖茶、气泡水等产品的布局。业内人士认为，凭借其在饮品业务的一线经验，魏宏丞有望带领康师傅在2026年进一步夯实产品矩阵，应对市场挑战。
