随着马年春节的临近，此前持续低迷的消费板块近期迎来小幅回暖迹象。以泡泡玛特、老铺黄金为代表的新消费品牌，以及贵州茅台等传统消费龙头，均呈现出显著上涨态势。这种市场表现直接带动了部分消费主题基金的业绩回升，部分产品开年以来收益率突破20%，成为资本市场关注的焦点。
Wind数据显示，截至2月15日，纳入统计的近200只消费主题权益基金平均收益率超过3%，其中13只产品收益率突破10%。弘毅远方消费升级A和工银中证线上消费ETF以17%以上的收益率领跑，长城消费增值A、永赢消费龙头智选A等基金收益率也均超过10%。这种业绩表现与重仓股的突出表现密不可分——泡泡玛特开年以来累计涨幅超30%，老铺黄金涨幅接近20%，成为基金收益的重要支撑。
公募基金正通过两种主要方式布局消费行情：新基金发行和存量基金加仓。自2025年12月以来，已有12只消费主题基金成立，合计募集规模达75亿元，其中8只成立于2026年。万家消费机遇混合基金1月29日成立，募集规模14.65亿元；易方达港股通消费混合基金2月10日成立，规模8.4亿元。存量基金方面，基金经理已提前行动。以中宠股份为例，截至1月23日，谢治宇、乔迁管理的四只基金合计持有该公司超8亿元市值，而这些基金在2025年下半年并未重仓该股。
基金经理的调仓动向显示，新消费板块正成为关注重点。兴全商业模式优选、兴全新视野在2025年四季度将量贩零食龙头万辰集团纳入前十大重仓股，持仓市值分别达4.51亿元和3.07亿元。农冰立管理的两只基金则在同期增持了老铺黄金和泡泡玛特，景顺长城成长同行还新买入毛戈平。这些调仓动作反映出机构投资者对新消费领域商业模式的认可。
传统消费板块同样出现回暖信号。贵州茅台开年以来上涨近8%，皇台酒业涨幅超过25%。基金持仓数据显示，机构投资者早在去年四季度就开始布局估值底部的传统消费股。交银阿尔法基金去年四季度新进重仓五粮液、山西汾酒，并增持泸州老窖，截至2025年末持有四大白酒股总市值达9.56亿元。鹏华优选价值、国泰双利债基等产品也纷纷增持白酒和珠宝类个股，显示出对传统消费龙头的信心。
兴证全球基金薛怡然指出，传统消费股经过多轮周期检验，其商业模式和盈利稳定性具有扎实基础。近期白酒龙头企业核心产品价格下降后，消费群体扩大，库存消化效果显著，销售计划节奏提前。虽然市场对淡季需求仍存观望，但今年外部环境优于前几年，对白酒板块态度转向乐观。
对于2026年消费板块投资机会，机构普遍认为将呈现"由点及线"的扩散态势。鹏华基金谢添元表示，新消费领域中低渗透率品类和出海龙头成长空间巨大，估值消化后存在双击机会；传统消费板块经历充分出清，估值处于历史低位，需求回暖时具备反转潜力。黄奕松则看好三类资产：新零售企业、年轻人消费品牌和稳健类资产，认为这些领域既能享受行业格局优化带来的稳健增长，又能受益经济回暖的超预期表现。
针对酒板块，张羽翔认为2026年走势类似2014年，批价企稳将推动估值修复，当前行业估值处于历史低位，批价已现回升态势。他建议把握左侧配置窗口期，配置逻辑应关注居民消费修复、高端消费复苏和物价企稳预期，而非传统量价框架。
