在智能显示技术蓬勃发展的当下，显示驱动芯片领域正迎来前所未有的发展机遇。云英谷科技股份有限公司（以下简称“云英谷科技”）凭借在OLED显示驱动芯片领域的卓越表现，成功登陆港股市场，成为国产OLED驱动芯片行业的焦点企业，有望开启国产显示驱动芯片发展的新篇章。
云英谷科技此次港股上市表现亮眼，备受资本市场青睐。公司全球发售5285.92万股H股，每股发售价20.81港元，全球发售净筹约10.19亿港元。上市首日，开盘便受到资本热捧，盘中股价一度飙升超80%，截至午间休市，股价大涨79.72%，报37.4港元，市值一举突破159亿港元。不仅如此，此次认购情况也十分火爆，香港公开发售获3559.68倍认购，国际发售获7.05倍认购，资本用实际行动表达了对云英谷科技的信任与支持。
作为国内专注于OLED显示驱动芯片设计的标杆企业，云英谷科技精准锚定AMOLED手机端与Micro OLED元宇宙端两大极具潜力的赛道。公司采用Fabless轻资产模式，将资源高度集中于芯片设计端，通过与晶圆代工厂、OSAT公司及显示面板制造商建立战略合作关系，完成生产与封装环节。这种模式让公司能够以轻资产、高壁垒的结构充分享受行业增长红利，同时规避晶圆制造端的巨额资本投入。
在技术层面，云英谷科技掌握了行业领先的软硬一体全栈自研显示驱动技术，覆盖显示驱动芯片设计、驱动补偿算法开发、像素补偿电路布局三大关键技术环节。公司推出的Real - RGB高分辨率AMOLED显示驱动芯片、LTPO显示驱动芯片等均为行业首创，彰显了强大的技术创新能力。为保持技术领先地位，云英谷科技持续加大研发投入，2023年至2025年，研发开支分别为1.77亿元、2.42亿元、2.66亿元，占营收比重分别为24.6%、27.2%、24.1%。
从市场发展来看，云英谷科技所处的两大赛道前景广阔。一方面，AMOLED已成为智能手机显示的主流选择，市场正以超过15%的年复合增速稳步扩大。2020年至2024年，全球AMOLED显示驱动芯片销量从约7.24亿颗增长至12.92亿颗，复合年增长率达15.6%。同时，中国面板制造商市场份额持续攀升，2024年中国前五大面板厂商已占全球AMOLED面板总销售额的51.3%，为本土AMOLED显示驱动芯片企业带来巨大市场机遇。而且，中国大陆显示驱动芯片的国产化率正加速提升，预计到2029年，中国大陆显示驱动芯片在全球的销量占比将从2020年的45.3%增长至60.0%，AMOLED赛道的国产替代空间巨大。
另一方面，受益于VR/AR产业的爆发，Micro OLED市场增速迅猛，成为显示芯片领域增长最快的细分赛道之一。Micro OLED以单晶硅晶圆为驱动背板，利用成熟CMOS工艺直接在硅基上集成像素阵列与驱动电路，实现显示屏与驱动芯片的单片集成，是AR/VR头戴式设备的核心显示方案。根据招股书数据，受下游XR设备需求推动，全球Micro OLED显示背板/驱动销售量从2020年的60万片增长到2024年的250万片，复合年增长率为41.1%，预计到2029年将达到2670万片，复合年增长率为60.6%。
云英谷科技还与头部客户建立了深度绑定关系，构筑起高壁垒护城河。公司是中国大陆首家通过品牌客户认证且唯一一家对下游品牌客户累计销量超千万颗的AMOLED显示驱动芯片设计公司，已成功切入所有国内主流AMOLED面板厂的供应链。同时，公司也是头部Micro OLED面板厂主要的Micro OLED显示背板/驱动供应商。显示驱动芯片导入头部供应链需经过严苛认证，一旦合作便具备强粘性，云英谷科技凭借优质的产品和服务，深度绑定全球终端品牌、国内头部面板厂及VR/AR主流厂商，客户结构优质且集中，为订单的高确定性和持续放量提供了有力保障。
从财务数据来看，云英谷科技营收正处于快速攀升阶段。2023年至2025年，公司营收从7.20亿元增长至11.06亿元，三年复合增长率约24%，2025年同比增长24.1%。随着出货量不断扩大，公司规模效应加速释放，经调整净亏损从2023年的2.17亿元收窄至2025年的1.46亿元，盈利拐点已现曙光。云英谷科技当前的亏损是主动选择，旨在用当下利润换未来份额，以暂时亏损买长久卡位。随着营收持续放量、亏损显著收窄，公司规模效应的正向循环已然启动。
