“人形机器人第一股”优必选（股份代码：9880.HK）发布的年报引发市场关注，其业绩表现亮眼，推动股价在次日大幅上涨17%，截至收盘报100港元/股，市值达503.40亿港元。这份年报不仅展现了优必选在营收上的强劲增长，更凸显了其在人形机器人商业化进程中的领先地位。
2025年，优必选总营收达20.01亿元，同比增长53.3%，在全球人形机器人公司中位居榜首。从财报数据来看，人形机器人行业正从概念验证阶段迈向规模化商业兑现，优必选用实际数据证明了这一趋势。其全尺寸具身智能人形机器人（非遥控非玩具，身高160cm以上）表现尤为突出，收入达8.2亿元，同比增长2203.7%，销量达1079台，同比增长35866.7%，收入和销量均位列全球第一。相比之下，宇树科技2025年度人形机器人出货量虽超5500台，但主要是中尺寸带遥控的产品；优必选非全尺寸非具身智能人形机器人（含遥控、预编程及玩具，身高160cm以下）销量为12759台，同样位居全球第一。
2025年，规模化落地成为机器人行业的主旋律，优必选是全球唯一实现全尺寸具身智能人形机器人全年交付超千台的企业。其Walker系列工业人形机器人已批量进入汽车制造、智慧物流、3C电子制造、半导体制造及航空制造等对稳定性、精度和安全性要求极高的工业场景，客户矩阵涵盖德州仪器、空客、比亚迪、富士康等世界500强企业。行业巨头选择优必选的逻辑在于，与许多专注于表演的人形机器人不同，优必选从一开始就聚焦工业制造场景。截至2025年底，Walker S系列已成为全球进入最多车厂实训的工业人形机器人，这些实训经验为优必选积累了大量真实工业数据。
在研发方面，优必选持续保持高强度投入。2025年，研发投入超5亿元，占营收比例达25.4%，近四年累计研发投入达19亿元，覆盖了同行未来规划投入人形机器人“大脑”的资金，帮助优必选提前卡位核心技术。目前，公司研发团队有948人，其中硕士及以上学历430人，且仍在强化核心技术人才储备。财报显示，优必选累计获授权专利达2985项，发明专利1742项，海外授权专利508项，人形机器人专利数量全球第一，并主导牵头制定多项人形机器人国家标准，巩固了其行业技术引领者的地位。
在具身智能领域，优必选构建了完整的技术栈，核心是开源的具身智能大模型Thinker，以及基于此延伸的Thinker-VLA（视觉语言动作模型）和Thinker-WM（世界模型）。Thinker基于百亿参数底座，通过提升多模态感知和推理规划能力，成为Walker S系列在动态工业场景中的“最强大脑”。在权威基准评测中，Thinker在涵盖10B（百亿参数）以下具身智能大脑模型的评测中拿下9项第一，竞争对手包括英伟达、字节跳动、北京智源研究院及北京人形机器人创新中心等顶尖团队近期发布的代表性模型。
在硬件与感知层面，优必选迭代发布了第四代和第五代工业级灵巧手，能够适配从亚毫米级精密作业到15公斤工业级搬运的多任务需求；在视觉感知方面，自研的类人双目视觉技术达到工业场景99.5%的精确率，Walker S2也成为国内首个头部采用纯RGB双目视觉方案的人形机器人。Walker S2首次搭载了人形机器人热插拔自主换电系统，允许机器人在无须关机或人工干预的情况下，3分钟内自主完成电池更换，具备7×24小时连续作业能力，高度契合工业场景需求。
从资金储备与资本运作来看，优必选弹药充足。截至2025年底，公司持有货币资金49.2亿元，将主要投入于具身智能领域。此前，公司收购深交所上市公司锋龙股份（002931.SZ），将深化产业协同，加速人形机器人商业化落地。这份财报表明，工业客户愿意为“真能用”的人形机器人付费，高毛利的人形机器人业务可成为公司增长主引擎，技术投入与商业回报正在形成正向循环。不过，优必选仍面临成本能否进一步下探、客户结构能否更加多元、盈利时间表能否明确等挑战，市场将持续关注这些问题。
