上海证券交易所上市审核委员会近日召开会议，审议通过宇树科技股份有限公司科创板IPO申请。这家以人形机器人研发为核心的企业，凭借73天的闪电过会速度引发市场关注。按不低于10%的公开发行比例测算，公司整体估值预计突破420亿元，创始人王兴兴通过AB股架构掌握68.78%表决权，上市后其个人财富将跻身百亿俱乐部。
财务数据显示，宇树科技在2023至2025年间实现爆发式增长，营业收入从1.59亿元跃升至16.99亿元，年复合增长率达226.78%。更引人注目的是其盈利能力：2025年扣非净利润达5.91亿元，较前两年实现从亏损到盈利的跨越式转变。在人形机器人领域，该公司2025年以5500台出货量登顶全球榜首，超越特斯拉、优必选等国内外竞争对手。
这家杭州成长起来的企业，在商业化路径上展现出独特优势。招股书显示，其产品已形成科研教育、工业应用双轮驱动模式，2025年前三季度科研教育领域贡献73.6%收入，工业场景占比9.01%。这种结构性差异既体现技术落地能力，也暴露出商业化广度不足的隐忧。公司拟通过42.02亿元募资计划破解难题，其中20.22亿元将投向智能机器人大模型研发，重点突破具身智能核心技术。
尽管保持盈利优势，宇树科技仍面临增长压力。2026年一季度财报显示，公司营收增速回落至68.49%，扣非净利润同比下降52.55%。研发费用与销售开支的双重攀升，成为侵蚀利润的主要因素。这种"以投入换未来"的策略，在具身智能技术竞赛日趋激烈的背景下显得尤为关键。业内人士指出，作为科创板首家人形机器人上市公司，其估值体系将为整个赛道提供重要参照。
从杭州"六小龙"到科创板新贵，宇树科技的资本化进程折射出中国人形机器人产业的蜕变。当行业从技术演示阶段转向规模商用，这家企业的财务数据首次将"具身智能"概念转化为可量化的商业指标。随着42亿元募资计划的推进，全球人形机器人市场的技术路线之争或将进入新阶段。
