沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司近日披露2025年第四季度财务报告，保险业务表现低迷成为拖累整体业绩的核心因素。数据显示，该公司当季运营利润降至102亿美元，较上年同期减少29.3%，其中保险承保业务利润同比腰斩至15.6亿美元，投资业务利润也下滑24.2%至31亿美元。
全年业绩同样呈现收缩态势，2025年运营利润总额为444.9亿美元，同比下降6.2%。保险板块两大业务线均出现两位数降幅：承保业务利润减少19.3%至72.6亿美元，投资业务利润下滑8.1%至125亿美元。公司解释称，自然灾害频发导致的理赔支出增加，以及全球低利率环境对投资收益的压制，是保险业务承压的主要原因。
净利润指标受投资组合估值调整影响显著。第四季度净利润为192亿美元，同比减少2.5%，其中对卡夫亨氏和西方石油的45亿美元资产减值计提构成主要拖累。尽管当季投资收益达135亿美元，但全年净利润仍较2024年下降24.8%至669.7亿美元。公司特别提醒投资者，会计准则要求将未实现投资损益计入净利润，这一规定放大了短期市场波动对财报的影响。
在资产配置方面，伯克希尔现金储备从三季度创纪录的3816亿美元降至3733亿美元。新任首席执行官格雷格·阿贝尔在财报电话会议中强调，当前现金规模并非防御性策略，而是为捕捉"理想投资时机"保留的弹药。他透露，管理层持续评估全球范围内的并购机会，特别是在能源、制造业和消费领域。
此次财报发布具有特殊意义——95岁的巴菲特在2025年底正式卸任首席执行官职务，将公司日常运营交由阿贝尔负责，自己继续担任董事长。这位投资界传奇人物在股东信中重申，运营利润比包含投资浮盈浮亏的净利润更能反映企业真实经营状况，这一观点为市场解读财报提供了关键视角。
