近日，山东花物堂化妆品股份有限公司（简称“花物堂”）正式向香港联交所递交主板上市申请，由中信证券担任独家保荐人。作为国货个护品牌半亩花田的母公司，花物堂凭借身体乳、身体磨砂膏和洁面慕斯等产品，在个人护理市场占据一席之地。此次IPO计划募集资金主要用于渠道开发、产品营销推广、品牌建设、加强研发能力、建立全球人才队伍、强化数字化基础设施及营运资金等。
花物堂成立于2010年，总部位于山东省济南市平阴县，这里以栽培重瓣红玫瑰闻名，种植历史可追溯至唐代。依托当地丰富的玫瑰资源，花物堂旗下品牌半亩花田以“花植”研究为核心，将玫瑰花水、牡丹籽油等天然成分融入产品配方，确立了“以花悦肤”的品牌理念。截至2025年9月30日，半亩花田已拥有509个核心SKU，产品矩阵覆盖身体、发部和面部洗护三大领域。
作为半亩花田的明星单品，身体磨砂膏于2015年推出，截至2025年9月30日累计销售约3770万瓶，使其成为中国身体磨砂膏市场的重要品牌。2012年上市的身体乳产品线，截至同期累计销售约5690万瓶，进一步巩固了品牌在身体洗护领域的地位。半亩花田通过推出鲜花花萃系列洗发水、米酵氨基酸洁面慕斯等产品，成功将业务拓展至发部和面部洗护品类。2025年前三季度，发部洗护品类收入达4.82亿元，同比增长496.1%，成为第二增长曲线；面部洗护品类收入则为4.63亿元。
在个人洗护市场向精细化、功效化升级的背景下，半亩花田凭借“大单品+全品类”战略，实现了从单一明星产品到多元化产品组合的转型。根据弗若斯特沙利文数据，中国皮肤及个人护理行业市场规模从2019年的5781亿元增长至2024年的7159亿元，年复合增长率为4.4%，预计2024年至2029年将继续以6.5%的年复合增长率增长。这一市场趋势为半亩花田提供了发展机遇，也吸引了诸多资本的关注。
在IPO递表前的一个月内，花物堂完成了两轮融资。2026年1月，公司通过A股融资1.99亿元，投资者包括宿迁华泰产发科技股权投资基金、南京华泰凤凰股权投资母基金、启承资本管理的Discounter Seed HK Investment Limited、丸美生物旗下青岛茂达创业投资合伙企业，以及源飞宠物旗下温州源飞翼展创业投资合伙企业。随后，在A+轮融资中，上海房角石管理咨询有限公司以499.99万元认购新增股本，林清轩的入局进一步印证了该赛道的火热程度。
截至招股书最后实际可行日期，花物堂的股权结构较为集中。创始人亓云吉直接持股25.70%，为第一大股东；其与妻子商西梅共同控制的珠海坤泽为第二大股东，持股比例为21.44%。控股股东集团通过直接和间接方式合计控制公司85.03%的表决权。丸美生物、源飞宠物和林清轩分别持有花物堂0.59%、0.36%和0.12%的股份。
为提升品牌知名度，半亩花田自2019年起签约多位当红明星作为代言人，包括关晓彤、鞠婧祎、杨洋、迪丽热巴和孙颖莎等。通过明星效应和大规模营销投入，花物堂的业绩显著增长。2023年至2025年前三季度，公司营业收入分别为11.99亿元、14.99亿元和18.95亿元；净利润分别为0.21亿元、0.49亿元和1.25亿元。然而，营销支出也随之攀升，2023年和2024年的销售及营销开支分别为6.37亿元和6.77亿元，占总收入的比例高达53.2%和45.2%。2025年前三季度，这一开支增至8.96亿元，月均开支接近1亿元。
销售渠道方面，花物堂以电商平台为主，重点布局天猫、京东等货架电商，并自2018年起拓展至小红书、抖音等内容电商平台。数据显示，2023年至2025年前三季度，线上渠道销售收入占比分别为85.7%、75.9%和76.3%，而线下渠道占比仅为13.9%、23.7%和23.5%。尽管如此，花物堂自2021年起加速推进线下布局，目前销售网络已覆盖全国31个省、自治区和直辖市的商超、化妆品专营店、新零售店及OTC药房等多种终端。
