杭州绿云软件股份有限公司（以下简称“绿云软件”）近日向港交所主板递交上市申请，计划通过聚焦住宿业数字化领域实现港股上市，中金公司担任此次上市的独家保荐人。作为国内住宿业数字化服务领域的领军企业，绿云软件以酒店物业管理系统为核心，构建了覆盖酒店、高端民宿、文旅综合体及服务公寓等全业态的数字化产品生态体系，为行业提供底层技术支撑。
根据灼识咨询数据，绿云软件在核心酒店物业管理系统（PMS）市场占据显著优势。2024年，该公司按销售额和覆盖客房数计算的市场份额分别达到16.8%和16.3%，两项指标均位居全国首位。截至目前，其服务网络已覆盖超过3.7万家酒店，客户群体既包括国内头部酒旅集团，也延伸至万豪、洲际等国际连锁品牌，中高端酒店签约数量同样领跑行业。
财务数据显示，绿云软件展现出较强的盈利稳定性。2020年至2024年，该公司连续五年实现盈利，成为国内前五大住宿业数字化服务商中唯一保持持续盈利的企业，且累计净利润规模领先。具体来看，2023年营收达3.37亿元，净利润7385万元，毛利率64.1%；2024年营收微降至3.27亿元，但净利润仍达6897万元，毛利率提升至68.0%。尽管营收略有波动，但盈利水平保持稳健。2025年前九个月，公司营收2.25亿元，净利润3457万元，毛利率稳定在66.6%，其中住宿业数字化解决方案贡献了80.1%的核心收入。
然而，招股书也揭示了绿云软件面临的潜在风险。公司对单一外资供应商存在高度依赖，议价能力和供应链稳定性承压；同时，客户集中度偏高、行业竞争加剧以及数据合规成本上升等因素，叠加研发与行政开支的快速增长，导致净利润同比小幅下滑。这些挑战为公司的未来发展增添了不确定性。
此次递表港交所，绿云软件凭借行业领先地位和稳健的财务表现引发市场关注。其核心优势在于通过数字化解决方案深度渗透住宿业全链条，但供应链集中度和市场竞争压力仍是需突破的关键瓶颈。未来，公司能否在拓展业务边界的同时有效化解风险，将直接影响其长期成长潜力。
