北方华锦化学工业股份有限公司（华锦股份，000059.SZ）近日陷入多重治理风波。8月19日，公司公告称副总经理闫增辉因被立案调查并实施留置措施，已无法正常履职，董事会随即决定解聘其职务。这一人事变动距离其2025年9月获任命尚不足一年，而就在两个月前，董事长任勇强及两名董事已因退休或工作变动集体辞职，高层频繁更迭引发市场对管理层稳定性的担忧。
公司同日披露的2026年半年报显示，上半年实现营业收入175.11亿元，同比下降12.9%；净利润3.65亿元，同比激增136.92%，一举扭转上年同期9.89亿元的亏损局面。然而，这份业绩回暖的财报背后，却隐藏着长期存在的治理隐患。自2009年收购华锦集团“十一五”项目后，公司因未获得原油进口国营贸易资质，始终依赖控股股东体系内的关联采购。2026年上半年，这一比例攀升至96.54%，较2025年的87.23%进一步恶化。
关联交易问题已成为投资者关注的焦点。今年5月15日，公司提交股东大会审议的《2026年度日常关联交易预计报告》遭遇中小股东强烈反对，在回避关联股东表决后，仍以60%的反对票被否决，同意率仅39.73%。值得关注的是，公司此前公告误将同意率填为90.03%且未及时更正，引发信息披露质疑。尽管一个月后公司通过调整议程再次提交相同方案并获通过，但交易定价依据仅表述为“参照国际市场价格及行业惯例”，未披露可比第三方基准，定价透明度持续受到质疑。
业绩波动方面，华锦股份长期受国际油价影响显著。2023年至2025年，公司净利润从0.7亿元骤降至亏损27.95亿元，2025年虽亏损收窄至17.63亿元，但仍未摆脱困境。2026年一季度，受益于国际油价上涨及低价原油库存释放，公司实现净利润4436万元，上半年净利润进一步升至3.65亿元。然而，资金使用效率问题依然突出——2014年定向增发募集的29.54亿元资金，因原定投向的内蒙古化工项目经济性不足，自2016年起闲置近十年，至今仅用于“暂时补充流动资金”。同期公司研发投入占比长期徘徊在0.3%至0.5%之间，远低于行业平均水平。
在高层动荡与治理争议中，公司融资需求持续攀升。8月19日，董事会审议通过向14家银行申请合计284.58亿元综合授信额度的议案，较2025年同期的融资规模进一步扩大。控股股东体系内高度集中的采购依赖、屡遭问询的定价机制，以及短期内密集发生的人事变动，正成为投资者评估这家老牌央企控股石化企业治理水平时无法回避的核心议题。截至目前，公司尚未就闫增辉被调查的具体事由作出进一步说明，关联交易预案的后续整改措施及表决结果细节仍有待持续披露。
