上海家化联合股份有限公司（600315.SH）近日宣布，拟向SEPHORA ASIA PTE.LTD出售其持有的丝芙兰（上海）化妆品销售有限公司与丝芙兰（北京）化妆品销售有限公司各19%的股权，交易总价达7000万欧元（约合人民币5.55亿元）。若交易顺利完成，上海家化预计将因此获得约4.74亿元的税后投资收益。SEPHORA ASIA作为全球奢侈品巨头LVMH集团的全资孙公司，是丝芙兰在亚太地区的主要运营主体。目前，丝芙兰在中国市场已布局超过300家门店。
上海家化董事长兼首席执行官林小海在回应此次股权出售时表示，这一决策是公司战略调整的重要举措。他指出，两年前上海家化便明确了聚焦核心品牌、线上渠道与运营效率的战略方向，因此希望将资源集中于自有核心品牌的发展。丝芙兰在中国以线下业务为主，与上海家化当前聚焦线上的战略选择存在差异。
林小海进一步透露，上海家化与丝芙兰的合作始于2004年，双方合资成立了丝芙兰（上海）化妆品销售有限公司，上海家化出资4272.6万元，持股19%。2006年，双方再次合资成立丝芙兰（北京）化妆品销售有限公司，上海家化出资1235.9万元，同样持股19%。然而，随着市场环境的变化，两家合资公司的业绩在近年来出现波动。根据财报数据，2019年至2021年，丝芙兰上海与丝芙兰北京共计盈利近15亿元，但自2022年起，业绩由盈转亏，2022年至2025年累计亏损超过14亿元。
尽管上海家化对两家公司的持股比例低于20%，但由于其在董事会中拥有任命董事的权利，能够对两家公司施加重大影响，因此将其作为联营企业进行核算。在2023年至2025年期间，两家公司为上海家化带来的投资损益合计达-2.35亿元。2026年一季度，丝芙兰上海实现净利润2660.81万元，而丝芙兰北京则亏损1683.67万元，盈利状况仍未完全好转。
林小海还提到，上海家化与丝芙兰的合资合同已于2024年到期。考虑到他当时刚到任上海家化，为确保合资公司在过渡期间的平稳运作，双方决定延长合同期限。在延期过程中，双方进行了深入、友好的协商，最终达成由丝芙兰方面回购股权的共识。他强调，此次回购协议的达成是合同到期后的自然结果。
自林小海于2024年6月正式出任上海家化董事长兼CEO以来，公司进行了深度的战略调整。2025年，上海家化实现扭亏为盈，营收增长至63.17亿元，同比增长11.25%；归母净利润达2.68亿元。2026年上半年，公司继续保持增长态势，实现营收37.91亿元，同比增长8.99%；归母净利润为3.81亿元，同比增长43.35%。此次出售丝芙兰股权，被视为上海家化进一步优化资源配置、聚焦核心业务的重要步骤。
