SpaceX，这家以火箭发射闻名全球的科技企业，在公布上市后首份财报时，AI业务的表现成为焦点，甚至盖过了其传统火箭业务的风头。
进一步分析发现，AI业务收入的增长并非主要来自广告。财报显示，AI广告收入为3.67亿美元，较去年同期有所下降。真正拉动AI业务增长的是“AI解决方案和基础设施”收入，单季达到21.94亿美元。公司透露，新签的云服务协议在当季带来了16亿美元新增AI基础设施收入，已签不可取消合同金额合计141亿美元。虽然财报未详细披露这16亿美元的具体客户，但此前公开的合作信息显示，Anthropic和Google是其主要客户。
然而，AI业务的快速增长也伴随着巨大的资本开支。第二季度，SpaceX总资本开支约为183.69亿美元，其中AI业务支出高达158.28亿美元，占比约86%。这笔开支不仅是当季AI收入的6倍多，还超过公司全部季度营收的2倍。AI资本开支主要集中在三个方面：扩建Colossus II巨型AI超算数据中心并大批量采购GPU服务器；配套建设电厂、天然气、供电散热等基础设施；采购算力集群的土地、厂房和硬件设备，以持续扩大算力规模。截至6月底，SpaceX总算力供电负荷为1.4GW，而一季度为1GW，去年同期仅0.4GW，算力规模一年内翻了三倍。
在运营成本方面，研发是最大的开销，耗资21.78亿美元，主要用于训练Grok系列模型、与代码工具Cursor联合研发以及自研AI算力调度和云端服务软件。尽管AI业务收入增长迅速，但仍不足以覆盖投入。本季度AI部门营业亏损约12.6亿美元，虽然亏损规模在收窄，且首次证明具备商业化收入能力，但距离盈利仍有明显差距。
财报公布后，SpaceX股价经历“先扬后抑”的波动。常规交易阶段，受营收超预期带动，股价一度上涨9.4%；但盘后，投资者将关注点从AI收入增速转向158亿美元的AI资本开支和持续亏损，同时市场也担忧即将到来的上市后限售股解禁压力，股价随即转跌逾6%，继续低于135美元的发行价。与此同时，市场对SpaceX的做空仓位快速上升。S3 Partners估算，空头约2.06亿股，约占可公开交易股份的32%。对此，马斯克在社交平台
