近日，中国证券业协会对《证券公司流动性风险管理指引》进行了全面修订，这是该文件自2016年首次修订后的第二次重大调整。此次修订旨在应对证券行业业务模式创新、结构复杂化带来的新挑战，特别是强化子公司管理、跨境经营及跨币种风险管控等方面的要求。
随着证券行业国际化进程加速，流动性风险特征发生显著变化，现行指引在指导实践和适配新形势方面逐渐显现不足。为此，新修订的指引通过厘清职责边界、强化硬性约束、优化框架结构，增强了制度的前瞻性、指导性和可操作性，以更好地适应行业发展趋势。
本次修订针对行业风险管理的痛点，提出了一系列新要求。在管理原则与体系方面，新增“有效性”原则，要求体系能够及时、有效应对风险，并明确包括管理制度、组织架构、风险指标体系等要素。同时，修订稿进一步压实了组织架构职责，明确经理层承担主要责任，首席风险官统筹负责，其他高级管理人员提供支持，并特别强调业务部门的“直接责任”，要求其做好资金使用和融资管理。
针对子公司管理，新指引要求建立与业务相匹配的风险管理体系，并定期汇报。修订还强化了监事会的监督职能，将其纳入流动性风险管理组织架构，以提升风险管控的全面性。
在流动性储备和跨境业务监管方面，新指引填补了多项空白。修订后的文件要求证券公司建立流动性储备机制，由独立于业务线的部门持有或管理，以保障公司流动性安全。同时，新增并表流动性储备条款，确保并表管理体系内部单位在必要时能获得流动性支持。
针对跨境业务和境外子公司管理，新指引要求充分了解当地法律法规，关注资金跨境流动的可行性和运行效率。境外子公司需建立本地化流动性储备，制定应急预案并定期演练。新规还要求在风险管理中综合考虑本外币情况，分析重要币种对公司的影响。
为确保制度体系的连贯性，修订还与现行制度进行了衔接。根据《证券公司风险控制指标管理办法》，新增监管流动性指标条款，明确对流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR）进行计量、监控与管理。据了解，流动性覆盖率用于衡量券商的短期抗压能力，而净稳定资金比率则是衡量长期流动性风险的关键指标。
多位业内人士表示，流动性风险是证券公司面临的最核心风险。证券公司采用高杠杆经营模式，日常运营资金高度依赖短期融资的滚动续作。此次指引修订顺应了证券行业国际化、综合化经营的趋势，通过明确职责边界、强化复杂领域风控要求，将有效提升证券公司应对极端风险的能力，助力行业持续高质量发展。
