“大模型第一股”智谱近日公布了其上市后的首份年度财务报告，数据显示，公司在2025年实现了显著增长。全年收入达到7.24亿元，较前一年增长132%；毛利为2.97亿元，同比增长68.7%。尽管经调整后的净亏损为31.82亿元，同比增加29.1%，每股亏损12.03元，但公司的业务扩张势头强劲。
从部署方式来看，智谱的云端部署类业务营收为1.90亿元，占总营收的26.3%；而本地化部署类业务则表现更为突出，营收达到5.34亿元，同比增幅高达102.3%，占总营收的73.7%。这一显著增长得益于公司持续迭代模型，提升了模型智能上界，增强了模型通用性，并满足了市场强劲需求。
在市场拓展方面，智谱也取得了显著成果。目前，中国前十大互联网公司中有9家深度调用智谱的GLM模型。截至2026年3月，智谱的平台注册企业及用户数量已突破400万，服务范围覆盖全球超过218个国家及地区。
智谱CEO张鹏在年度业绩发布电话会上表示，公司2025年的核心增长极是智谱MaaS平台（开放平台及API业务）的全面爆发。他透露，智谱的MaaS平台ARR（年度经常性收入）约为17亿元，在过去12个月内提升了60倍。通过极致的工程优化，公司大幅降低了Token单位成本，改善了业务盈利水平，MaaS平台毛利率提升至18.9%，远超行业水准。
张鹏还指出，当前智谱的MaaS业务呈现“量价齐升”的态势。在2026年一季度，尽管智谱API价格上涨了83%，但调用量不降反升，市场供不应求，调用量增长了400%。他认为，这印证了高质量Token是当下的稀缺资源，掌握智能上界的企业将拥有定价权。
针对近期市场关注的算力供给问题，张鹏回应称，虽然确实存在算力供给的约束和瓶颈，但在整个市场环境中，基于算力提供API服务的厂商众多，客户接受智谱涨价并持续选择其服务，说明公司的模型能力确实领先。他强调，智谱更关注单位Token创造的价值以及给客户带来的价值，只有客户认可这种价值，才会愿意付出更高的成本来使用。
张鹏进一步表示，能有效替代人力、提高转化效率和智能水平的资源是稀缺且宝贵的，定价权由公司的技术实力以及长期趋势所带来的领先地位决定。他提出，过去一年智谱的关键词是“智能上界”，而进入2026年，关键词则变为“Token量”。
面对2月以来供不应求的市场，张鹏称，智谱将继续加大投入国产芯片软硬一体化调优，将推理性能压榨至极限。他认为，以OpenClaw为代表的应用引爆了Token消耗狂潮，而设备级原生智能的预期将使得未来API和Token的消耗呈现指数级增长。他相信，API ARR的增长是一个确定性的、长期性的趋势。
