近期，天风证券知名分析师郭明錤发布了一份引人注目的投资简报，其中揭示了半导体行业的一项重大供应链动态。据郭明錤分析，奇景光电（Himax）已被确认为台积电COUPE技术中微透镜阵列的独家供应商，这一消息预示着奇景光电将迎来未来几年内的显著增长。
COUPE技术，全称为“增强型互连的晶圆基板上芯片”（Chip-on-Wafer-on-Substrate with Enhanced Interconnect），是台积电高度重视的一项新兴技术。据透露，台积电已完成第一代COUPE技术的开发，并已开始量产验证，而第二代技术的量产验证则计划于2026年上半年启动。这一技术路线图的明确，为行业观察者提供了清晰的未来展望。
郭明錤的简报进一步指出，供应链调查结果显示，Himax不仅锁定了第一代COUPE微透镜阵列的独家供应地位，还将继续作为第二代技术的独家供应商。这一独家供应权至少将持续到第三代技术出现时，才可能迎来新的挑战者。与此同时，上诠科技也被确认为台积电第一代和第二代COUPE技术的FAU（ReLFACon）独家供应商。
基于微透镜阵列出货量和价格的积极预测，郭明錤预计Himax在未来三年的营收将实现大幅增长。这一预测建立在Himax本业从2026年起零增长的假设之上，若本业表现有所改善，其整体业绩将更加可观。具体而言，预计Himax在2026年至2028年的营收将分别达到约11.6亿美元、14.2亿美元和24亿美元，每股收益也远超市场预期。
在台积电的主要客户中，AMD可能是首个采用COUPE技术的厂商。近年来，AMD积极采用台积电的新技术，如SoIC和2nm等，这一趋势使得AMD成为COUPE技术的早期采用者的有力候选。另一方面，郭明錤预测英伟达的Rubin Ultra更有可能成为首个采用COUPE技术的Nvidia产品，这一预测基于Rubin与Rubin Ultra分别在2026年底与2027年底量产的假设。
郭明錤的简报还提到了台积电与Nvidia CEO黄仁勋近期关于矽光子技术的发言。尽管两者的发言看似存在矛盾，但实际上均对COUPE趋势表示了正向肯定。台积电在最新法说会上指出，矽光子将在1至1.5年后量产，而黄仁勋在访台时则表示，正与台积电合作矽光子技术，但成果需要数年时间。这一对比揭示了行业内部对于新技术发展的不同视角和时间预期。
郭明錤的最新供应链调查还显示，在未遭遇重大生产瑕疵的前提下，上诠将继续作为台积电第一代和第二代技术的独家FAU供应商，而Himax则保持其微透镜阵列的独家供应地位。这一独家供应格局至少将持续到第三代技术出现时，才可能发生变化。
在Himax的运营展望方面，郭明錤基于一系列关键假设进行了详细分析。他预计，微透镜阵列在2026年至2028年的出货量将分别达到约600万个、5000万个和2.4亿个，单价约占FAU成本的30%至40%，且毛利率为45%至50%。同时，他还假设每个GPU和网络芯片分别使用35至45个和6至8个FAU。基于这些假设和市场共识，郭明錤对Himax的营收和每股收益进行了估算，并指出若本业有任何成长改善，其整体动能将更加强劲。
最后，郭明錤强调了未来半年内可能提升COUPE和矽光子技术能见度的潜在事件，包括Nvidia、Himax和上诠的财务报告，以及Nvidia在GTC大会上宣布的未来产品和技术。从技术角度看，经典电脑若欲实现运算等级的明显提升并与量子电脑实现更好整合，则必须采用矽光子/COUPE技术。这一观点为行业观察者提供了重要的技术趋势参考。
