全球股市在本周五迎来了一片上涨的浪潮，A股市场全线飘红，沪指与创业板指分别实现了显著的涨幅，而美股的标普和道指也创下了收盘新高。在此背景下，高盛的交易员Tony Pasquariello却提醒投资者保持警惕，不要过早押下所有筹码。
Pasquariello在报告中指出，美股已连续六周上涨，标普指数自去年10月至今已上涨42%。尽管油价回落和隐含波动率有所缓解，但市场仍像跷跷板一样波动。他强调，这既是牛市也是交易者的市场，周期性股票相对于防御性股票的走势尤为引人注目。
在中国方面，Pasquariello观察到政策评论稳定且积极，但资金流方面高盛的特许经营资金流偏向于适度获利回吐。在中国财政部新闻发布会后，高盛上调了GDP预期，中国央行也开始启用支持资本市场的工具。
资金流动方面，高盛主经纪商业务报告显示，美股连续八周的抛售势头已结束，本周继续出现买盘。同时，系统性的投资界和美国企业目前都按兵不动，美国散户资金成为价格行动的仲裁者。
对于市场轮动，Pasquariello援引高盛研究指出，美联储的宽松周期通常会引发货币市场资本流入，而不是流出。美国家庭对现金的资金分配目前处于历史低位。
在财报盈利方面，上周银行股给财报季开了强劲的好头，但本周基调显得喜忧参半。Pasquariello认为，蓝筹科技股三季度的盈利门槛相对较低，部分原因是仓位减少和正式盈利预期降低。
科技股方面，本周出现拉锯战，龙头科技股英伟达周一创历史新高，但随后半导体行业股大跌。不过，台积电业绩优于预期，且对AI的评论向好，科技股以稳定基调结束本周。
美国利率方面，本周数据流不多，但偏向净正值。Pasquariello认为，除了普遍倾向于利率升高外，后端的持续脆弱性也成为市场关注的焦点。这强化对更陡峭利率曲线的偏好，有利于金融股。
Pasquariello指出，美国银行股的需求创三年来新高，并已连续七天被买入。更陡峭的美国利率曲线应该对美国银行股有利，主要是通过更高的净利息收入渠道。
在波动方面，Pasquariello强调了当市场创下更高高点时，标普隐含波动率却较高。他认为，一系列非创伤性结果将释放部分风险溢价。
