国泰海通（601211.SH）在最新发布的半年报中强调，公司已初步实现“1+1＞2”的协同效应。在这份报告中，“整合”一词被高频提及33次，凸显了合并后业务融合的重要性。市场关注的核心问题在于，协同效应是否真正落地，哪些业务板块实现了显著增长，以及子公司整合有哪些新进展。
数据显示，2026年上半年，国泰海通实现营业收入471.63亿元，同比增长97.56%；扣非归母净利润195.1亿元，同比大幅增长168.02%；归母净利润202.6亿元，同比增长28.74%。这一业绩不仅创下同期历史新高，还超越了原国泰君安与海通证券合并前的最高水平。值得注意的是，归母净利润增幅与扣非净利润增幅存在较大差异，主要原因是2025年上半年合并时产生的79.64亿元负商誉影响。剔除这一非经常性收益后，2025年上半年扣非净利润为72.79亿元。
二季度表现尤为亮眼，单季营业收入309.31亿元、归母净利润138.71亿元，均创下证券行业单季历史纪录，贡献了上半年近七成的业绩。从业务板块来看，机构与交易业务成为最大亮点，营收221.76亿元，同比暴增223.24%，占公司总收入的47%。该板块涵盖研究、机构服务、交易投资及另类投资等业务。
公允价值变动损益的逆转是另一大看点。去年同期亏损约30.06亿元，今年转为盈利近270亿元。根据会计规则，券商科创板跟投的浮盈计入该科目。半年报明确指出，这一增长主要源于交易性金融资产公允价值变动。数据显示，国泰海通科创板累计跟投近70亿元，报告期内新增及追加投资项目21个，投资金额10.85亿元，全部投向硬科技领域。据测算，2026年上半年券商行业科创板跟投浮盈约66亿元，已远超2022年至2025年合计水平。
财富管理业务表现稳健，收入146.55亿元，同比增长49.97%；融资融券余额2961.11亿元，位居行业首位。投资银行业务同样强劲，收入22.73亿元，同比增长61.15%，其中IPO项目主承销14家，期末在审57家，项目数量排名行业第一。投资管理业务规模创历史新高，上半年实现营业收入49.00亿元，同比增长59.20%。融资租赁业务方面，海通恒信收入总额27.72亿元，溢利5.95亿元。
子公司整合进程加速推进。另类子公司海通创新已于6月完成吸收合并，更名为国泰海通证裕；私募子公司海通开元同月完成控股合并，7月更名为国泰海通开元；期货子公司海通期货8月完成在全国中小企业股份转让系统摘牌。资管子公司整合进展领先，今年4月完成吸收合并，上半年资产管理规模达8899亿元。公募子公司整合路径正在明确，国际子公司国泰君安国际（01788.HK）推进私有化进程。
下半年，国泰海通将“整合”列为首要任务，计划纵深推进母公司融合效能释放，加速子公司整合发展。同时，公司将实施“ALL in AI”战略，拓展国际业务布局。在分红方面，半年报发布当天同步公布行动方案，拟每10股派息3元（含税），较上年中期翻倍，现金红利总额52.54亿元，占归母净利润的25.93%。此前，公司已完成2025年度现金分红，全年每10股派发现金红利5.0元（含税），现金分红加股份回购总额达100亿元，占当年扣非归母净利润的47%。
