在写字楼、商场、医院等场所，一台台智能零售柜悄然改变着人们的消费习惯。消费者只需扫码开门，拿取心仪的饮料或零食，关门后系统便会自动扣款。而在这看似简单的交易背后，有一家年营收达20亿元的公司——深圳市丰宜科技集团股份有限公司（以下简称“丰宜科技”），正凭借这些智能零售柜在市场中崭露头角，并向着“智能零售柜第一股”发起冲刺。
丰宜科技成立于2017年，旗下拥有智能零售柜品牌“丰e足食”。其商业模式并不复杂，就是将“小卖部”搬进各类场所进行无人售卖。公司从品牌商处采购饮料零食，再通过智能零售柜销售给终端消费者。从商品交易额来看，2025年饮料、零食和速食食品占据前三，分别占商品交易总额的66.9%、14.6%和14%。这一年，丰宜科技营收达到20.09亿元，其中98.8%来自智能零食柜商品销售，广告及其他服务收入仅占1.2%。
在点位布局上，丰宜科技有着独特的策略。当同行纷纷扎堆交通枢纽、大型商场等高人流场景时，它却深耕办公区、工业园区等“轻场景”。这些点位虽然单点客流有限，但消费人群稳定且租金成本低。2025年零售场景的点位分布显示，办公及工业场所占所有零售场景的55.7%，商业场所占比18.3%。目前，丰宜科技的智能零售柜已覆盖72座城市，涉及园区工厂、物流中心、公园、CBD办公室、健身房等超过100种细分消费场景，为累计超过8000万消费者提供即时零售服务。凭借这些“轻场景”的位置优势，截至2025年底，丰宜科技以18.4万台智能零售柜的数量位列全国第一，市场份额达21.5%。
运营成本方面，丰宜科技低于行业水平。2025年，其单柜月均销售额1200元，在月销售额低至约300元（约每天一笔交易）时就能实现点位级盈亏平衡，这为其保持成本优势及利润稳定性提供了有力支撑。从营收数据来看，2023 - 2025年，丰宜科技的营收分别为12.4亿元、16.5亿元、20.09亿元，毛利率也在持续提升，分别为52.4%、54%、55.8%。
然而，随着点位的不断扩张，丰宜科技也面临着一些挑战。销售及营销开支逐年上涨，2023 - 2025年的费用分别为5.86亿元、7.49亿元、9.61亿元。2025年，销售及营销开支占营收的47.8%，这笔钱主要用于维持18.4万台柜子的日常运转，包括补货配送、仓储维护、点位管理等。其中，点位运营开支占44%，点位开发开支占17.7%。2025年，丰宜科技新开13万个新点位，同时关闭8.5万个旧点位，点位更替带来了持续的支出。而且，公司运营管理难度较大，截至2025年底，821名全职雇员中运营支持仅365人，人均需管理504个点位。这导致在黑猫投诉平台上，截至6月16日，包含“丰e足食”关键词的投诉有800多条，投诉内容包括扣费异常、食品过期、商品价格比超市贵等。有消费者称6月9日在丰e足食自动售货机购买的食品关门结算后发现过期，要求赔偿；还有消费者6月1日在丰e足食零食柜购买的“肉松包”食用时发现发酸变质，查看包装已过期。
值得注意的是，尽管毛利率持续上涨，但公司利润却在下降。2023年净利润6848.9万元，2024年亏损1725.8万元，2025年亏损扩大到3722万元。丰宜科技解释，亏损主要源于可赎回负债账面价值变动产生的非现金费用。2023 - 2025年，赎回负债账面值变动分别为0.21亿元、0.78亿元、1.12亿元，三年累计2.11亿元。这2.11亿元源自A轮至B + 轮融资中与投资者签订的赎回条款，若2027年底前不能上市，投资者有权要求赎回。2026年4月10日，公司在递表前与投资者协商终止了赎回权。
丰宜科技的发展历程与顺丰有着千丝万缕的联系。2017年，无人货架赛道火热，果小美、猩便利等疯狂烧钱后却因盈利难等问题陆续退场。同年，顺丰控股花了3000万元全资设立丰宜科技，依托快递网络做办公室零食货架，让快递员送件时顺手补货。创始人单新宁是清华经济学学士、美国伊利诺伊大学硕士，曾先后担任顺丰速运客户部营销经理、顺丰控股战略管理副总监，现任丰宜科技董事长、执行董事兼首席执行官；现任执行董事兼名誉主席的袁升彪，曾任顺丰控股跨境电商处负责人。丰宜科技名字里的“丰”字，正是顺丰的印记。
丰宜科技做过两件影响其命运的事。一是2019年和硬件制造商合作，开发成本仅为传统自动售卖机30%的智能零售柜，并将多模态识别技术应用于线下零售；二是把场景从高人流的“重场景”收缩到低租金的办公区“轻场景”。单新宁曾表示：“我们是无人货架时代唯一的幸存者。”
在融资方面，丰宜科技也获得了资本的青睐。2022年获得由软银亚洲领投的3亿元A轮融资，投后估值跃至8亿元；2023年获得由湖南省财信产业基金管理有限公司领投的亿元级B轮融资；2025年中金文化产业基金和亦联创投完成B + 轮增资，估值推至约18.05亿元。但在多轮融资过程中，“顺丰系”逐步退出。2019年5月及2021年6月，顺丰创兴将丰宜科技的67.5%及20%股权转让予顺丰控股的控股股东深圳明德控股发展有限公司，后续明德控股又将股权陆续转让，直到2024年明德控股出售其持有的丰宜科技全部股权，彻底离场。退出之前，双方存在关联交易。2023年，丰宜科技向当时仍是关联方的明德控股销售货品3945万元、采购服务1456万元；2024年，丰宜科技向明德控股销售货品1456万元、采购服务882万元。随着明德控股清仓离场，这些关联交易也随之终结。
有专家认为，2024年明德控股清仓丰宜科技股权，是为丰宜科技的独立资本化道路扫清障碍。若明德控股继续持股，丰宜科技将被视为“顺丰系”企业，可能面临关联交易审查、业务独立性质疑等IPO障碍。彻底脱钩后，丰宜科技可以以独立的AI零售科技公司身份面向资本市场，估值逻辑也从“物流配套”转向“AI + 新零售”，获得更高的估值溢价。也有财经评论员表示，出售背后或与顺丰回归主业，剥离不确定的资产，把重心回归到核心业务有关，同时也可能是为了回笼资金，提升资金利用率，巩固自身核心业务的竞争力与护城河。
如今，顺丰控股已成为快递行业首家“A + H”股上市公司。2017年2月，顺丰借壳鼎泰新材登陆深交所；2024年11月27日，顺丰在港交所挂牌上市，募资净额约56.6亿港元，为中国香港当年第二大IPO。截至2026年6月17日，港股报收29.84港元/股，总市值约1571亿港元。从全资孵化到完全退出，顺丰用了七年。如今在丰宜科技的股权结构里，单新宁通过直接及间接持股和投票权委托安排，合计控制43.28%的投票权；软银集团通过SV Ample Life Limited、天津远瞩及FIF X合计持股26.6%，为最大外部股东。此次IPO募资，丰宜科技打算用于点位网络扩张、FLOW Pilot系统等技术研发、全球扩张、深化品牌商战略合作等。这个曾经的顺丰内部项目，如今带着软银和中金的背书走向港交所，能否顺利叩开资本大门，引人关注。
