资本市场近日传来重磅消息：李嘉诚旗下长江和记正筹划推动屈臣氏集团于2026年下半年在香港与伦敦两地同步上市。据英国《金融时报》披露，这家拥有近两百年历史的零售巨头此次目标估值达300亿美元（约合2350亿港元），预计募集资金规模约20亿美元（约158亿港元）。高盛与瑞银已获委任为联席保荐人，而持有屈臣氏约25%股权的新加坡淡马锡控股则计划在IPO阶段实现退出。
屈臣氏的商业版图始于1828年，英国商人在广州创立的广东大药房被视为品牌源头。1841年香港分店成立后，这个以汽水机闻名的药房逐步发展为跨国零售集团。1981年成为李嘉诚商业帝国的重要拼图后，屈臣氏通过收购英国Savers、荷兰Kruidvat等品牌，迅速构建起覆盖全球31个市场的零售网络，目前运营着超过1.7万家门店，旗下拥有12个零售品牌。
中国内地市场曾是屈臣氏的黄金增长极。2007年后，该集团以年均200家新店的速度扩张，巅峰时期门店总数突破3700家，占据全球化妆品零售市场头把交椅。但近年来电商冲击与新型美妆集合店崛起，使其遭遇前所未有的挑战。2025年财报显示，中国区收益同比下滑1.8%至132.65亿港元，全年关闭279家门店，EBITDA暴跌74%至1.22亿港元，甚至出现3.78亿港元的经营亏损。与之形成鲜明对比的是，欧洲市场贡献了集团六成以上营收，健康产品类别保持双位数增长。
这场上市计划背后，隐藏着李嘉诚标志性的资本运作智慧。2014年，他曾在业绩会上透露屈臣氏将分拆上市，但一个月后便以440亿港元向淡马锡出售24.95%股权，估值约1770亿港元。这笔交易不仅为股东带来每股7港元的特别股息，更让淡马锡成为等待十二年的战略投资者。如今随着零售业务隐含估值归零，此次IPO将成为长和释放资产价值的关键战役。
面对行业剧变，屈臣氏正加速数字化转型。截至2025年底，集团已设立394家专供线上订单的"幕后店"，并计划投入38亿港元用于店铺升级与科技赋能。根据规划，2026年将新增约1000家门店，重点强化O+O（线上线下融合）平台建设。NIQ报告显示，全球美妆市场线上增速已是线下的9倍，而欧睿国际研究指出，消费者正期待科技与人性化体验的深度结合。
这位即将年满98岁的商业传奇人物，或将亲自见证其零售帝国的资本市场首秀。从广州药房到全球零售巨擘，屈臣氏的转型之路不仅考验着李氏商业哲学的适应性，更将接受300亿美元估值的市场检验。当1.8亿会员与17000家门店的规模优势遇上数字化浪潮，这场资本盛宴的最终走向，或许会为传统零售业的突围提供新的注解。
