一场资本与科技的双重博弈正在上演。据知情人士透露，埃隆·马斯克掌控的SpaceX已向美国证券交易委员会提交首次公开募股申请，拟募集资金规模达750亿美元，这一数字将打破沙特阿美2019年创下的290亿美元纪录。值得关注的是，此举发生在其竞争对手OpenAI完成1220亿美元融资的次日，两大科技巨头的资本角力愈发激烈。
两个月前，SpaceX完成对人工智能企业xAI的收购，这场价值超万亿美元的合并重塑了全球科技版图。原SpaceX私募市场估值约8000亿美元，xAI在2026年初融资时估值已达2300亿美元，合并后实体估值突破1.25万亿美元。若考虑IPO溢价因素，新公司市值有望冲击1.75万亿美元，直接跻身全球科技企业三甲之列。
资本市场已对这场资本盛宴作出积极回应。消息公布当日，美股商业航天板块集体上扬，BlackSky Technology与Intuitive Machines涨幅均超9%，太空探索概念股整体攀升3.6%。Fusion Fund创始人张璐分析指出，SpaceX正从商业航天向深空探索加速转型，发射频率提升、重型运载能力迭代与基础设施规模化布局，标志着太空经济进入关键转折点。
分业务来看，SpaceX的盈利结构呈现明显二元特征。市场研究机构PitchBook数据显示，2025年星链业务贡献约106亿美元营收，EBITDA利润率高达54%，占公司总营收三分之二以上；传统发射业务实现营收52亿美元，利润率33%。这种"现金奶牛+战略业务"的组合，为持续烧钱的AI板块提供了重要资金支撑。
马斯克的战略布局远不止于资本运作。根据规划，合并后的公司将构建轨道AI数据中心网络，利用太空持续太阳能与自然冷却环境，突破地面数据中心的能耗瓶颈。这项"太空计算"计划需整合Starlink卫星网络与星舰运载能力，形成从卫星通信到AI计算的垂直生态体系。不过技术专家指出，该构想从实验室到商业化仍面临诸多挑战。
企业治理层面，双重股权结构或成上市首选方案。康奈尔大学金融学教授Minmo Gahng认为，这种设计既能获取公开市场资金，又能确保马斯克保持控制权。但合并带来的整合难题不容忽视：xAI在被收购前每月现金消耗达10亿美元，全年收入难以覆盖GPU采购与模型训练成本；更棘手的是，11位联合创始人已全部离职，企业进入马斯克单核驱动的新阶段。
资金分流效应开始显现。原本用于星舰研发与卫星星座扩张的利润，现在需要部分转向AI基础设施建设。张璐坦言，当前阶段SpaceX对xAI的支撑作用更为显著，如何平衡航天业务与AI研发的投入节奏，将成为管理层的核心课题。市场分析人士警告，超过1.75万亿美元的估值蕴含着极高预期，任何技术落地延迟或商业模型缺陷都可能引发估值重构。
这场资本盛宴背后，折射出科技巨头竞争范式的深刻转变。当技术突破进入深水区，资本运作能力与生态构建水平正成为决定胜负的关键变量。马斯克能否将"太空AI"的宏大叙事转化为可持续的商业模式，将在很大程度上定义未来十年全球科技产业的竞争格局。
