深圳AR眼镜行业迎来重大进展，消费级AR眼镜头部企业XREAL正式向港交所递交招股书，拟在港股主板挂牌上市。这家成立于2017年的科技企业，由三位浙江大学校友徐驰、肖冰、吴克艰联合创立，凭借自主研发的核心技术体系，在消费级AR眼镜市场占据领先地位。
根据艾瑞咨询统计，2022至2025年间，XREAL连续四年蝉联全球AR眼镜市场销售收入榜首。2025年数据显示，该公司在包含无显示眼镜的智能眼镜整体市场中，以全球第二、中国第一的市占率稳居行业前列。值得关注的是，其2025年营收突破5.16亿元，其中海外市场贡献超七成，销售网络已覆盖40个国家和地区。
技术储备方面，企业构建了四大核心专利体系：自主研发的X-Prism光学引擎实现模组厚度与视场角的突破性平衡；定制化X1端侧协处理器将运动到光子延迟压缩至3毫秒以内；空间定位算法支持2D转3D视频实时转换；专为AR环境设计的NebulaOS操作系统，可实现原生安卓应用的空间化显示。截至2025年底，企业累计获得境内外专利481项、商标330项，研发团队占比达51.6%。
产品线布局呈现差异化特征：面向大众市场的Air系列主打轻量化设计，支持手机、PC、游戏主机即插即用；专业级One系列搭载Micro-OLED显示技术与电致变色镜片，2025年销量突破11万台；旗舰级Light-Ultra-Aura产品线则聚焦空间计算领域，下一代产品Project Aura将实现70度视场角与多模态AI融合。企业配件业务亦表现亮眼，计算终端、处方镜片等衍生产品贡献约14%营收。
生产体系方面，企业在无锡建有2万平方米生产基地，2025年产能达21.6万件，光学引擎模组自给率显著提升。供应链管理呈现集中化特征，前五大供应商采购占比近三成，同时存在客户与供应商重叠情况，2025年相关交易占营收比重为6.8%。客户结构中，谷歌等战略合作伙伴既是供应商也是重要客户，2025年对其销售额占比达10%。
股权架构显示，创始人团队通过Fortitude Savour等实体持有27.98%投票权，阿里巴巴、快手、顺为资本等战略投资者合计持股约18.85%，浦东创领等三大国资背景机构持股6.87%。值得关注的是，企业正与竞争对手Viture陷入专利纠纷，双方已在德美中三国展开诉讼。
财务数据显示，2023至2025年企业研发投入占比从55.3%降至35.5%，毛利率则从18.8%提升至35.2%，主要得益于高毛利产品占比提升与规模效应显现。尽管经调整后净亏损持续收窄，但优先股公允价值变动等非现金支出仍对利润表造成较大影响。此次IPO募资将主要用于研发升级、全球品牌建设、生产线扩建及系统优化等方向。
