全球零售业格局迎来重大转折点——电商巨头亚马逊在年度营收层面首次超越传统零售霸主沃尔玛，成为全球年收入最高的企业。根据最新披露的财务数据，截至2025年1月31日的12个月内，沃尔玛实现销售额7132亿美元；而以12月为财年截止日的亚马逊同期销售额达7170亿美元，以微弱优势实现历史性反超。
这场跨越二十余年的竞争见证了商业模式的根本性变革。自2000年代初以来，沃尔玛凭借全球超1万家实体门店长期占据营收榜首，而亚马逊通过构建全球最大线上零售平台持续追赶。值得关注的是，云计算业务成为亚马逊登顶的关键推手——若剔除亚马逊网络服务（AWS）贡献的1290亿美元收入，其2025年零售业务营收仅为5880亿美元，较沃尔玛存在明显差距。
资本市场对两家企业的估值差异更为显著。尽管营收差距不足1%，但亚马逊2.199万亿美元的市值是沃尔玛9952亿美元的两倍有余。分析人士指出，投资者更看重企业的增长潜力与利润结构：亚马逊被赋予科技股估值，其云计算、人工智能等高毛利业务构成估值核心；而沃尔玛虽在数字化转型中投入巨资，仍被视为传统零售企业，估值溢价明显偏低。
二级市场表现印证了这种分化。2月19日美股交易中，亚马逊股价微涨0.03%至204.86美元，沃尔玛则下跌1.38%至124.87美元。这种反差折射出投资者对科技驱动型企业的持续追捧——即便在整体市场下跌的背景下，亚马逊仍凭借其AI基础设施和平台生态优势获得资本青睐，而沃尔玛的数字化转型成效尚未完全反映在估值体系中。
这场营收榜首的更迭，本质上是数字技术与实体经济价值评估体系的碰撞。当传统零售企业仍在规模扩张中寻找增长点时，科技巨头已通过构建技术护城河开辟了新的价值维度。这种转变不仅重塑着全球商业版图，更预示着未来企业竞争将更多围绕技术赋能与生态构建展开。
