在具身智能赛道，七家代表性企业的半年业绩报告陆续披露，人形机器人市场的真实发展状况逐渐浮出水面。尽管市场热度持续攀升，但多数企业仍面临盈利难题，仅有新上市的宇树科技实现净利润盈利，其余企业或持续亏损，或亏损幅度扩大，行业整体仍处于“烧钱”阶段。
从营收数据来看，七家企业普遍实现增长。优必选以12.69亿元的营收领跑，宇树科技紧随其后，营收达11.52亿元，同比增长48.54%。珞石机器人营收增速最快，同比增长135.8%至4.15亿元。卧安机器人、越疆科技、仙工智能和埃夫特的营收也分别实现31.8%、106.6%、67.5%和28.93%的增长。然而，营收增长的背后，利润表现却参差不齐。宇树科技成为唯一实现净利润盈利的企业，上半年归母净利润达2.74亿元，同比扭亏为盈。其余六家企业均未摆脱亏损，其中优必选归母净亏损3.11亿元，越疆科技亏损1.06亿元，卧安机器人由盈转亏，净亏损0.36亿元。
在利润端，企业间的分化更为明显。宇树科技虽实现净利润盈利，但扣非净利润同比下降19.34%，主要因研发费用和销售费用等期间费用同比增幅较大。优必选、珞石机器人、埃夫特和仙工智能虽仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。其中，珞石机器人经调整净利润实现转正，达1840万元，但其增长高度依赖智元单一客户，未来增速可能因客户出货不及预期或自研机械臂而回落。越疆科技和卧安机器人的亏损则进一步扩大，前者因对具身智能领域的战略性研发投入增加，后者则因研发投入同比增长73.3%至1.02亿元，且受汇率波动影响产生净外汇损失4270万元。
研发投入持续攀升是行业普遍现象。七家企业上半年研发投入合计约8.65亿元，且全部同比增长。优必选研发费用达3.03亿元，同比增长38.9%，预计全年研发费用将达7亿元；宇树科技研发费用同比大增152.3%至1.36亿元，主要投向具身智能大模型、AI感知和灵巧手软件栈；越疆科技研发投入约1亿元，同比增长148.4%，主要投向具身智能技术；卧安机器人研发投入同比增长73.3%至1.02亿元，占收入比例升至19.5%；埃夫特研发投入1.05亿元，同比增长15.38%，聚焦智能机器人和具身智能技术底座；珞石机器人研发开支6390万元，同比增长146.6%，投向xCore控制系统、力控算法等；仙工智能研发开支5550万元，同比增长43.8%，主要投向VLA模型及世界模型等前沿技术。
从半年报数据来看，机器人行业正从“预期驱动”转向“业绩驱动”，营收增长逐渐成为现实。然而，盈利拐点仅在个别企业身上出现，多数企业仍需通过持续投入抢占市场先机。在技术迭代和市场竞争的双重压力下，如何平衡研发投入与盈利目标，将成为企业未来发展的关键挑战。
