“五一”假期结束后，A股市场迎来强劲开局，创业板指与科创50指数双双领涨，分别上涨3.24%和4.42%。这一表现引发市场对5月行情的广泛关注，多家券商研报指出，尽管短期可能因前期涨幅积累出现调整，但中期上行趋势依然稳固，科技与资源板块的高景气度成为核心支撑。
近期市场波动特征显著。创业板指在AI概念推动下创下逾十年新高，上证指数也逼近3月初的4197.23点高位。分析人士认为，市场连续上涨后，获利盘积累与热门板块交易拥挤度上升，可能导致短期行情反复。中国银河证券指出，尽管外部地缘冲突仍存扰动，但市场对其敏感度已明显降低，国内经济修复趋势与结构性亮点为行情提供支撑。当前指数接近关键点位时，市场或进入震荡分化阶段，但整体上行逻辑未变，建议投资者聚焦主线机会。
资金流向数据引发机构关注。中信证券统计显示，自4月9日以来，宽基ETF连续18个交易日净赎回，累计规模达2625亿元，尤其在上证指数站稳4100点后赎回加速。该机构认为，这可能反映配置型资金在逢高减仓，叠加重大事件窗口临近，市场波动率或显著放大。量化与趋势跟踪策略的普及可能进一步加剧价格双向波动，建议投资者降低组合波动性以应对短期不确定性。
板块轮动现象愈发明显。东吴证券观察到，随着一季度财报披露完毕，算力主线短期性价比下降，市场可能出现结构性高低切换。中泰证券则指出，科技板块仍是弹性最大领域，但资金正从硬件端向AI应用与互联网平台迁移。传媒、机器人等细分领域近期表现强劲，恒生科技指数走强亦印证这一趋势。AI产品涨价潮背后，是商业化逻辑逐步闭环的信号，应用端正从主题投资转向业绩驱动。
资源类周期品成为另一焦点。招商证券分析称，海外算力、国产算力与锂电三大主题景气度持续升温，其中锂电行业处于景气修复阶段。年报与一季报数据显示，业绩高增方向集中于AI需求链、出口制造与涨价资源品领域。国金证券特别强调能源价格中枢上移对新旧能源板块的推动作用，推荐关注油气、煤炭、锂电及风光储能等方向，同时指出化工行业因全球能源成本优势具备配置价值。
机构对成长风格延续形成共识。中银国际证券认为，AI带来的盈利趋势具有穿越宏观周期的能力，尽管板块估值可能受风险偏好影响，但光模块、算力基础设施等核心细分领域仍将持续走强。对于后市配置，建议平衡科技与资源两大主线，在保留算力底仓的同时，适当布局工业金属、电网设备等受益于全球工业需求回暖的板块。
