知名投资人段永平近日在投资者社区雪球上公开表示，将重新评估对泡泡玛特的投资立场。此前他曾明确表示不参与该公司的投资，但经过深入分析后决定改变这一判断。这一表态引发市场对泡泡玛特投资价值的重新讨论。
段永平在最新发布的动态中引用物理学概念解释投资逻辑："经济学的'速度'对应物理中的'加速度'，而投资回报取决于'速度'与'时间'的乘积。"他坦言，虽然仍无法完全理解消费者对盲盒产品的持续需求，但认可泡泡玛特在IP运营方面的突出表现。这种"看不懂但尊重市场"的态度转变，与其此前"不懂不碰"的投资原则形成微妙对比。
市场数据显示，泡泡玛特近期经历剧烈波动。3月25日财报发布后，公司股价从223.4港元高位持续下挫，至30日收盘报148.7港元，五个交易日累计跌幅超过33%。这份显示营收同比增长184.7%、净利润增长284.5%的亮眼财报，反而成为股价跳水的导火索，引发投资者对高增长可持续性的质疑。
财报亮点集中在IP矩阵的爆发式增长。核心IP LABUBU所属的THE MONSTERS系列全球走红，2025年收入达141.6亿元，同比增长365.7%，成为首个营收破百亿的IP。SKULLPANDA、CRYBABY等六大IP营收均突破20亿元，破亿IP数量从上半年的13个增至全年17个，展现出强大的IP孵化能力。公司管理层在业绩会上提出2026年保持不低于20%增长的目标。
面对市场信心危机，泡泡玛特迅速启动护盘行动。3月26日以每股148.4-157.8港元价格回购394万股，耗资约6亿港元；次日继续以149.4-153港元价格回购198万股，两日累计回购金额近9亿港元。这种通过真金白银维护股价的举措，在近期港股市场中较为罕见。
回顾段永平对泡泡玛特的态度演变，1月12日他曾在回应网友提问时表示，虽然认可公司的运营能力，但因无法预测消费者偏好变化而保持观望。这种谨慎态度与当前"收回不投资说法"的转变，折射出专业投资者在面对新兴消费趋势时的认知调整过程。市场分析人士指出，知名投资人的立场变化往往具有风向标意义，可能引发更多机构投资者重新审视该股价值。
