四川英发睿能科技股份有限公司（以下简称“英发睿能”）近日向港交所主板递交了第二次上市申请，联席保荐人为中信建投国际和华泰国际。作为光伏电池细分领域的专业厂商，英发睿能此次冲刺港股市场，旨在进一步巩固其在N型光伏电池赛道的头部地位。
招股书显示，英发睿能成立于2016年，专注于光伏电池片的核心环节，与行业主流的垂直一体化布局不同，公司深耕电池片研发、生产与销售。技术方面，公司覆盖P型PERC和N型TOPCon两大主流路线，同时积极研发xBC、钙钛矿等下一代高效电池技术。产能布局上，英发睿能在四川宜宾、四川绵阳、安徽天长及印度尼西亚设有四大生产基地，形成海内外协同的产能网络。截至2025年末，公司有效总产能达39.1GW，其中N型TOPCon有效产能占比超九成，达到35.6GW，规模效应显著。
凭借技术迭代和产能扩张，英发睿能在N型光伏电池领域占据领先地位。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年出货量计算，公司位列全球第三大N型TOPCon电池片专业化制造商，市场份额达13.5%。在客户资源方面，公司覆盖全球十大组件厂商中的9家，其中隆基绿能既是核心大客户也是战略投资方，订单稳定性较强。英发睿能获评国家级专精特新“小巨人”企业，并在宜宾设立了全球光伏研发中心。
财务数据显示，英发睿能近年业绩受光伏行业产能过剩和P型电池片价格暴跌影响出现波动。2023年营收约104.94亿元，2024年下滑至43.59亿元，同比降幅达58.5%；净利润由2023年的盈利4.10亿元转为2024年的亏损8.64亿元。不过，公司N型转型成效显著，2025年N型产品收入占比飙升至88.1%，推动整体毛利率从2024年的-7.4%回升至2025年的17.5%，盈利结构持续优化。截至2025年末，公司经营活动所得现金流量净额为5267.2万元，存货周转天数升至69天，资金与运营端仍面临一定压力。
招股书提示，英发睿能面临多重风险：光伏行业产能过剩可能引发价格战，压缩盈利空间；HJT、xBC等新技术迭代可能冲击现有TOPCon产品地位；海外贸易壁垒和头部组件厂垂直一体化布局也对公司构成挑战。
根据招股书披露，本次IPO募集资金将主要用于印尼生产基地建设与产能升级、先进电池技术研发、海内外销售渠道拓展以及补充营运资金。随着全球光伏装机需求增长和N型替代P型的行业趋势，英发睿能的盈利修复、技术落地及全球化布局成效将成为市场关注焦点。
