全球流媒体行业迎来重大变革——奈飞（Netflix）宣布将以827亿美元收购华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）旗下核心影视业务，包括华纳兄弟电影集团、华纳兄弟电视公司、HBO电视网及其流媒体平台HBO Max。此次交易采用现金加换股形式，每股作价27.75美元，总价值720亿美元，同时奈飞将承担华纳兄弟探索公司的债务，最终交易规模位列全球媒体行业历史前列。
根据协议条款，华纳兄弟探索公司需在交易完成前剥离CNN、TBS和TNT等有线电视频道，以符合监管要求。尽管双方已签署初步协议，但交易仍需通过反垄断审查，若未能获批，奈飞需支付50亿美元违约金。若收购成功，奈飞将获得《哈利·波特》《权力的游戏》《生活大爆炸》及DC宇宙等顶级IP的全球版权，进一步巩固其内容库优势。
作为全球最大的流媒体平台，奈飞近年面临传统媒体转型的激烈竞争。2021年，该公司股价曾因用户增长停滞在五个月内暴跌75%，迫使其调整战略：通过打击账户共享行为、推出含广告低价套餐、加大原创内容投入等措施，奈飞付费用户数迅速回升。数据显示，自2022年中旬至2025年中旬，其股价累计涨幅超600%，同期迪士尼等传统媒体巨头股价持续低迷，派拉蒙全球甚至因业绩压力退市。
此次收购被视为奈飞战略转型的关键一步。除影视业务外，奈飞近年还加速布局游戏和直播领域，以50亿美元购得美国世界摔角娱乐公司（WWE）Raw节目独家播放权，并持续拓展互动内容。财务数据显示，2025年前三季度，奈飞营收达331.32亿美元，同比增长15.22%；净利润85.63亿美元，同比增长25.13%，强劲的现金流为其大规模并购提供了支撑。
行业分析指出，奈飞此次收购目标或直指HBO Max的1.3亿付费用户。知情人士透露，奈飞可能以“用户重叠度超75%”为由，主张两者为互补而非竞争关系，以规避反垄断审查。然而，派拉蒙等传统媒体巨头已公开反对，部分议员警告称，合并后的平台将拥有4.5亿用户，可能损害消费者选择权。
若交易完成，奈飞将首次构建从内容制作到院线发行、线上播放的全产业链体系。有观点认为，为通过监管审查，奈飞可能将YouTube、TikTok等平台纳入市场分析范畴，以削弱自身垄断定位。尽管面临挑战，但50亿美元违约金条款及奈飞的市场主导地位，使交易最终达成的概率较高。此次并购不仅将重塑全球流媒体格局，也为AI技术驱动下的内容分发模式提供了新想象空间。
