印度股市在10月初的“狂欢”之后，近期遭遇了显著的回调。基准指数的大幅下跌，重新引发了市场对其是否已“见顶”的担忧。这一趋势的背后，是企业盈利增长的放缓。
截至14日的数据显示，海外投资者在本月已减持超过70亿美元的印度股票，这是自2020年3月以来最大的月度资金流出。值得注意的是，这部分资金中的相当一部分似乎流向了中国市场。
“中国市场的吸引力提升，显然是以牺牲印度市场为代价的。”美银证券的策略师Ritesh Samadhiya在一份报告中这样指出。
印度宏观经济增长放缓的迹象也日益明显。Jefferies Financial Group Inc.的分析师预测，印度企业的盈利增长可能会放缓至四年多来的最低水平。
尽管MSCI印度指数在10月份下跌了2.6%，结束了此前连续11个月的上涨势头，但其估值仍然高企，几乎是12个月远期收益的24倍，远高于五年的平均估值约21倍。这一估值也是MSCI中国指数市盈率的两倍多。
印度经济的放缓迹象在多个领域都有所体现。9月份，印度商品和服务税的增速降至三年多来的最低水平，乘用车销量同比下降近19%。同时，8月份的电力需求同比下降，制造业和服务业的采购经理人指数也均有所下滑。
最新的财报季也带来了令人失望的消息。信实工业有限公司和塔塔咨询服务有限公司这两家引领印度2500亿美元产业的公司，其净收入均未达到预期。
有分析认为，盈利放缓是由消费支出减弱和大宗商品价格上涨共同推动的。法国兴业银行的亚洲股票策略师Rajat Agarwal表示：“宏观势头明显减弱，市场普遍预期存在下行风险，这可能会给市场带来压力。”
海外投资者的大规模撤离也进一步加剧了印度股市的压力。伯恩斯坦的量化策略师最近将印度股票的评级从中性下调至减持，理由是印度股票的估值过高，相对于中国和其他新兴市场，其脆弱性有所上升。
“我们结束了对印度的长期动量交易，因为其估值目前处于或接近历史高位，而盈利周期正走向下调。”分析师Rupal Agarwal和Cheng Zhang在他们的研究报告中这样写道。
