PCB行业领军企业东山精密（SZ002384）近日发布2025年度业绩快报及2026年一季度业绩预告，显示公司营收规模首破400亿元大关，但全年净利润表现未达市场预期。根据公告，2025年公司实现营业收入401.25亿元，同比增长9.12%；归属于母公司股东的净利润13.29亿元，同比增长22.43%，扣非后净利润9.60亿元，增幅6.80%。尽管营收利润双增长，但与12家机构预测的415.27亿元营收和19.31亿元净利润相比，实际数据分别低3.38%和31.18%。
财务数据显示，东山精密2025年第四季度净利润表现疲软。前三季度归母净利润已达12.23亿元，全年数据推算第四季度仅实现1.06亿元，环比第三季度4.65亿元大幅下滑77.2%。公司解释称，年度业绩增长主要得益于传统PCB业务（含FPC）、精密结构件及光电模组的稳定发展，同时完成对法国GMD公司的收购，强化了汽车业务客户基础。战略布局方面，光模块业务成为新亮点，为2026年AI数据中心业务奠定基础。资产规模方面，总资产较上年增长30.89%至602.28亿元，主要源于合并法国GMD及索尔思光电的财务影响。
与历史数据对比，2025年成为东山精密营收里程碑年份，但净利润仍未恢复至2022年水平。当年归母净利润23.68亿元，2025年数据较之下降43.88%。不过，公司结束了连续两年的净利润负增长态势，显示经营状况逐步改善。值得关注的是，2025年扣非净利润增速（6.80%）显著低于归母净利润增速（22.43%），反映出非经常性损益对利润表的影响有所扩大。
在发布年度数据的同时，东山精密给出2026年一季度强劲业绩预告。预计实现归母净利润10亿至11.5亿元，同比增长119.36%至152.27%；扣非净利润9.6亿至10.8亿元，增幅达141.97%至172.21%。若按预测下限计算，这将是公司单季度净利润首次突破10亿元。业绩预增主要归因于：传统业务在消费电子、汽车、通讯领域的稳定出货；AI算力需求激增带动索尔思光模块产品导入新客户；集团资源协同助力索尔思扩产增效。公司同时提示，汇率波动及大宗商品价格变动可能对利润产生一定影响。
业务布局方面，东山精密正加速向高附加值领域转型。通过收购法国GMD强化汽车电子布局，战略投资索尔思光电切入光模块赛道，形成"PCB+精密组件+光电模组+光通信"的多轮驱动模式。2025年资产规模大幅增长30.89%，反映出并购战略的持续推进。值得注意的是，公司特别强调光模块业务已成为新的核心利润增长点，这与2026年一季度业绩预增形成呼应，显示战略转型初见成效。
