作为火锅行业的领军企业，海底捞正经历着前所未有的挑战。根据最新发布的财务报告，2025年海底捞实现总营收432.25亿元，同比增长1.1%，创下历史新高。然而，净利润却同比下降14.0%至40.42亿元，这是四年来首次出现下滑。这一业绩表现引发了市场的广泛关注。
面对业绩压力，海底捞创始人张勇于今年1月重新回到一线，担任董事长兼CEO。公司董事会副主席兼执行董事周兆呈则负责协助制定战略方向。张勇回归后，明确了三大工作重点：提升门店运营能力，特别是加强与年轻消费者的互动；推进"红石榴计划"寻找第二增长曲线；以及建设智能中台系统。
海底捞的核心业务正面临增长瓶颈。数据显示，2025年公司门店总数净增15家，但收入贡献最大的自营板块规模却出现收缩。自营餐厅经营收入从2024年的404.0亿元降至375.43亿元，降幅达7.1%。翻台率持续下滑是关键因素，2025年自营餐厅整体翻台率为3.9次/天，低于2024年的4.1次/天，更远不及2018年5次/天的峰值水平。客流量减少带来的影响更为显著，全年自营餐厅接待顾客3.839亿人次，同比减少7.5%，流失超过3100万人次。
为应对客流量下滑，海底捞对门店结构进行了重大调整。全年关停85家经营不佳的自营门店，将45家自营店转为加盟模式，同时新开79家门店。截至2025年末，海底捞品牌餐厅总数达1383家，其中自营门店1304家，加盟门店79家。加盟业务的快速增长成为亮点，收入达2.70亿元，同比激增近15倍。公司还在产品创新和场景改造方面投入巨资，改造了超过200家特色主题门店，推出100多种区域特色产品。
在主营业务承压的同时，新业务板块表现出强劲增长势头。外卖业务成为最大亮点，2025年实现收入26.58亿元，同比增长111.9%，在总营收中的占比从2.9%提升至6.1%。周兆呈透露，海底捞外卖并非传统火锅外卖，而是聚焦一人食场景的高频轻量产品，如下饭菜、拌饭等。公司计划进一步增加外卖品类，发挥供应链优势，实现"到店+到家"双轮驱动。
"红石榴计划"是海底捞寻找第二增长曲线的重要战略。该计划于2024年8月启动，2025年进入全面扩张阶段。截至年末，已成功孵化20个餐饮子品牌，门店总数达207家，覆盖海鲜大排档、寿司、西式轻食、麻辣香锅、炸鸡、烘焙、煎饼等多个热门餐饮细分领域。财报显示，"红石榴计划"旗下餐厅经营收入达15.21亿元，同比大幅增长214.6%，虽然目前仅占总营收的3.5%，但其增速远超主业。
尽管新业务表现亮眼，但海底捞仍面临诸多挑战。周兆呈坦言，"红石榴计划"下的部分子品牌仍处于投入和爬坡阶段，盈利能力有待提升。作为火锅行业龙头，海底捞正处于转型关键期：一方面，以火锅为核心的主业因市场饱和和竞争加剧面临增长压力；另一方面，外卖和"红石榴计划"等新业务尚未成熟，难以立即承担盈利重任。
寻找第二增长曲线对任何企业都是严峻考验，既需要敏锐的市场洞察力，也需要强大的资源支持。从火锅巨头向综合餐饮集团转型的道路充满挑战，这将决定海底捞能否突破增长瓶颈，实现可持续发展。
