智能眼镜市场在近年来迎来爆发式增长，行业进入快速发展阶段。根据IDC发布的最新报告，2025年全球智能眼镜出货量达到1477.3万台，同比增长44.2%，中国市场表现尤为亮眼，出货量达246.0万台，同比增长87.1%。在中国厂商的推动下，AR/ER细分市场出货占比高达87.4%，显示出本土企业在该领域的强劲竞争力。
在行业高景气度的背景下，全球AR眼镜市场领导者XREAL正式向港交所提交招股书，计划冲刺"智能眼镜第一股"。中金公司和花旗集团担任此次IPO的联席保荐人。招股书显示，按销售收入计算，XREAL在2022年至2025年连续四年位居全球AR眼镜市场首位，2025年更是在全球智能眼镜市场（包含AR眼镜和无显示眼镜）中排名第二，中国市场排名第一。截至2025年底，其销售网络已覆盖全球40个国家和地区。
财务数据显示，XREAL在2023年至2025年分别实现营业收入3.90亿元、3.94亿元和5.16亿元，2025年同比增长30.8%。虽然同期年内亏损分别为8.82亿元、7.09亿元和4.56亿元，三年累计亏损超20亿元，但亏损规模呈现逐年收窄趋势。公司毛利率从2023年的18.8%提升至2025年的35.2%，海外收入占比达到71.0%，显示出良好的盈利改善趋势和国际化布局成效。
当前智能眼镜行业仍处于技术迭代和应用场景探索的关键时期，不同细分赛道呈现出差异化发展态势。Omdia最新数据显示，2025年全球AI眼镜出货量达870万台，同比激增322%，成为增速最快的细分领域。在这一市场中，meta以85.2%的份额占据绝对主导地位，其Ray-Ban系列AI眼镜的热销推动出货量同比增长281.3%。而在中国市场，AI眼镜赛道同样表现抢眼，2025年出货量达95万台，同比激增3545%，占全球市场份额的10.9%，成为仅次于美国的全球第二大市场。
国内AI眼镜市场呈现本土厂商主导的格局，小米、Rokid和阿里巴巴分别以31.9%、28.5%和15.9%的份额位居前三。值得注意的是，带显示功能的AI眼镜市场份额从2024年的3.3%快速攀升至2025年的8.4%，中国厂商在这一细分领域占据全球出货量的71%，展现出强大的技术实力和市场竞争力。
面对行业爆发式增长和多元化发展路径，XREAL选择聚焦核心赛道。公司CMO杨时奇表示，当前阶段将资源集中于光学技术优化、空间计算能力提升和平台生态建设等关键领域，通过持续改善用户体验来巩固AR领域的竞争优势，按照自身节奏推进技术和产品迭代。这种稳健的发展策略在快速变化的市场环境中显得尤为珍贵。
从细分市场格局来看，IDC数据显示2025年中国音频和音频拍摄眼镜市场出货量达172.6万台，同比增长122.0%，带摄像头的AI眼镜正逐步取代纯音频产品成为市场增长的主要动力。AR/VR市场出货量达73.4万台，同比增长36.5%，其中AR&ER品类增长尤为显著，四季度份额达到89.8%，同比增长163.7%。在国内AR/VR市场，雷鸟、XREAL、Rokid、INMO和阿里位列前五，厂商间份额差距逐步缩小，头部竞争日趋激烈。
由于不同统计机构采用不同口径（如IDC按出货量、艾瑞按销售收入），AR细分赛道的份额排名存在一定差异，市场格局仍处于动态变化中。作为全球AR眼镜市场连续四年排名第一的龙头企业，XREAL此次递交招股书不仅将为行业提供重要参照，也将成为外界观察智能眼镜商业化进程的重要窗口，其上市表现值得市场持续关注。
