在数字经济蓬勃发展的当下，AI算力、数据中心、电动汽车等产业热词背后，电力设备正悄然扮演着关键角色，成为支撑这些领域发展的底层基石。近期，一家在电力设备领域深耕多年的企业——青岛特锐德电气股份有限公司（简称“特锐德”），有了新动作，其向港交所主板递交了上市申请，中银国际与广发证券担任联席保荐人，这一消息引发了市场的广泛关注。
特锐德并非资本市场的新面孔，早在2009年，它就已成功登陆A股创业板，如今在A股市值已超300亿元。此次在A股已有一定规模的情况下再闯港股，背后有着更深层次的战略考量，并非简单的融资需求。
从业务布局来看，特锐德自2004年成立以来，便专注于高压及中压预制舱变电站、电动汽车充电设备的研发、设计、制造、销售、安装和维护，同时积极投身于电动汽车充电网的建设和运营。目前，公司正处于稳健扩张阶段，这一态势从其业绩数据中可见一斑。
招股书显示，2023年至2025年前十个月，特锐德营收分别为126.91亿、153.74亿和113.29亿元；同期净利润分别为5.27亿、9.39亿和8.35亿元。营收和利润这两项核心指标均呈现出稳中有升的良好态势。特别是2024年，公司收入同比增长约21%，净利润同比增长约78%，利润增速远超收入增速，这表明公司在成本控制、产品结构优化或者高毛利业务占比提升等方面取得了显著成效。实际上，其毛利率从2023年的26.2%波动提升至2025年前十月的26.8%，也印证了这一点。
在股东回报方面，特锐德同样表现出色。截至2025年10月末，公司现金及现金等价物达16.48亿元，同期宣派现金股息从2024全年的1.04亿元增至1.57亿元。这一组数据充分说明，在持续扩张的过程中，公司的经营性现金流状况和利润质量都在不断改善。
深入分析其业绩改善的原因，主要有两点。一是公司高压预制舱订单结构实现了升级。根据灼识咨询数据，以2023年及2024年预制舱变电站销售收入计算，特锐德是全球最大的预制舱变电站提供商，同时也是最大的高压预制舱变电站提供商，往绩期内累计销售1242套高压预制舱变电站。二是其充电网运营模式发生了转变，从“重资产铺设”逐步转向“数据运营”。按2023年及2024年收入、公共充电终端数量、单年总充电量及总功率计算，特锐德是中国最大的电动汽车充电设备制造商及充电网运营商。截至2025年12月，旗下“特来电”运营公共充电设施898,755个，市占率18.88%，位居行业首位。当充电终端规模达到一定水平后，边际扩张成本下降、利用率提升、充电量放大，从而带来了规模效应和数据增值空间，这也是利润弹性改善的重要逻辑。
特锐德此次赴港上市，有着良好的行业背景支撑。当前，全球正处在一个前所未有的电力基础设施超级周期中。国际能源署预测，2026年至2030年，全球电力需求年均增速将超过3.5%，是过去十年平均增速的1.5倍。在国内，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，创历史新高。海外市场同样需求旺盛，变压器等电力设备交期不断延长，部分订单已排至2027年。
在AI算力、数据中心、电动汽车渗透率提升的推动下，“算力的尽头是电力”已成为行业共识。数据中心负荷密度提升，叠加新能源并网消纳压力，直接推高了高压节点与变电设备的需求。根据灼识咨询数据，全球预制舱变电站市场规模预计2030年将达1797亿元，其中高压预制舱变电站预计将达526亿元，2024 - 2030年复合年增长率高达45.2%。这一高增速的高压细分赛道，无疑是特锐德估值逻辑的关键所在。
另一边，电动汽车充电网络也在进行结构性扩张。灼识咨询数据显示，中国充电网市场规模预计2030年将达2034亿元，复合年增长率30.9%；其中运营服务市场规模将由2024年的173亿元增至1065亿元，复合年增长率35.4%。2024年全国公共充电终端达360万台，公共总充电量55750GWh。随着终端规模持续扩大，单纯卖桩的商业模式逐渐被运营效率与电力调度能力所取代。
特锐德在招股书中着重强调了其虚拟电厂（VPP）技术与能源管理系统能力，试图将电动汽车转化为可调度的移动储能资源，实现削峰填谷与绿电消纳。这意味着，其充电网不仅是为消费端提供补能的设施，更有可能成为电网侧的调节资源。这一理念与数据中心高压接入、SST（固态变压器）等技术储备形成了协同效应。特锐德披露，SST项目预计2027年推出1.0产品，目标实现110kV及以上高压接入整体解决方案。
在电力设备与充电运营赛道，竞争十分激烈。传统电力巨头如西门子、ABB、施耐德电气等，在全球高压设备领域有着深厚的积累；国内充电运营领域也呈现出白热化的竞争态势。那么，特锐德的优势在哪里呢？
首先，特锐德采用了制造 + 运营的双轮驱动模式。多数电力设备企业侧重于制造端，多数充电企业侧重于运营端，而特锐德将高压预制舱制造能力与充电网运营相结合，在“源 - 网 - 荷 - 储”体系中同时具备了设备供给与终端控制能力。其次，特锐德在数据中心与AI算力领域提前布局。公司已为阿里、中国移动、中国电信、中国联通等提供高压预制舱变电站及电力解决方案。在算力资本开支持续高景气的背景下，这类项目有望为公司带来高附加值订单。最后，特锐德抓住了海外扩张的时间窗口。公司产品已销往全球60多个国家和地区，并成功中标沙特国家电网项目。在全球能源转型的大背景下，新兴市场电网升级节奏加快。若借助港股平台强化国际融资与品牌认知，将有助于公司进一步扩大海外收入占比。
截至2月25日收盘，特锐德A股市值约311亿元。在A股电网设备板块年内上涨超过20%的背景下，特锐德选择此时递表港交所，既是对资本窗口期的精准把握，也是其全球化战略加速推进的重要举措。
