蔚来汽车近日发布2025年第四季度财务预告，宣布实现经调整经营利润7至12亿元，较上年同期55.436亿元的亏损实现历史性逆转。这一消息标志着这家曾被质疑"烧钱无底洞"的新势力车企，终于在成立11年后交出首份盈利答卷。董事长李斌立下的"2025年四季度盈利"军令状，在经历多次市场质疑后终成现实。
回顾蔚来发展历程，其"用户企业"定位自2014年创立之初便饱受争议。从在NIO House开设咖啡厅、举办艺术展，到2017年提出"换电三分钟"构想并布局全国换电站网络，再到2024年宣布造手机计划，这些超前布局曾被业界视为"不务正业"。特别是当2024年四季度公司亏损扩大至55.4亿元、全年净亏损超220亿元时，连内部员工都对李斌的盈利承诺产生动摇。
转折点出现在2025年3月的内部会议上。面对持续恶化的财务状况，李斌首次以"军令状"形式明确盈利时间表。公司随即启动全面改革：供应链端通过集中采购降低15%成本，运营端裁撤30%非核心项目，销售端优化渠道布局减少无效投入。这些举措使前三季度累计亏损控制在150亿元以内，为四季度盈利奠定基础。
销量爆发成为关键突破口。2025年四季度蔚来交付量达12.48万辆，同比增长71.7%，其中12月单月4.81万辆的交付量创历史新高。ES8、乐道L90和L60三款车型精准切入中大型家用SUV市场，在纯电领域形成差异化优势。规模效应显现带动固定成本分摊，单台制造成本同比下降12%，推动整车毛利率从一季度的10.2%提升至四季度的14.7%。
尽管实现单季度盈利，蔚来仍面临多重挑战。2025年全年预计仍将亏损百亿元级别，距离2026年全年盈利目标尚有差距。新能源汽车市场竞争加剧，理想、鸿蒙智行等对手持续施压，高端纯电市场红利期可能缩短。换电网络建设需年均投入50亿元，海外市场拓展存在不确定性，碳酸锂价格波动带来新的成本压力。管理层已明确2026年需保持40%-50%销量增长，并将综合毛利率提升至20%的新目标。
行业分析师指出，蔚来盈利具有标志性意义，证明新势力车企通过差异化竞争和精细化运营能够实现突围。但单季度盈利仅是起点，后续需在技术创新、成本控制、市场拓展等方面持续发力。特别是在多品牌战略下，如何平衡资源投入与运营效率，将成为检验管理层能力的关键考题。
