霸王茶姬（CHA.US）近日披露的第三季度财务数据显示，其营收与净利润双双下滑。报告期内，公司实现收入32.08亿元，较去年同期减少9.4%；归属于母公司股东的净利润为3.94亿元，同比下降35.77%。作为茶饮行业的重要经营指标，商品销售总额（GMV）同样呈现收缩态势，第三季度GMV为79.3亿元，同比减少4.48%。
从区域市场表现来看，中国境内业务成为拖累整体业绩的主要因素。第三季度，境内市场GMV为76.29亿元，同比下降6.16%；加盟门店收入28.12亿元，减少14.77%；活跃会员数量降至3520万人，同比减少21.26%。与之形成对比的是，境外市场成为财报中的亮点：第三季度境外GMV达3亿元，同比增长75.28%，新增门店54家，截至季末已在马来西亚、新加坡、美国等7个国家布局262家门店。不过，海外业务占整体GMV的比重仍较低，仅为3.79%。
针对境内市场疲软的原因，公司在财报中指出，外卖平台为争夺用户流量而加剧补贴竞争，对业绩产生了一定影响。值得注意的是，在今年的“外卖价格战”中，霸王茶姬并未参与其中，其核心产品价格带维持在20元左右，例如招牌单品“伯牙绝弦”起售价为16元/杯。而部分竞争对手通过“1元购”“0元购”等低价策略吸引消费者，进一步压缩了市场空间。
产品策略方面，霸王茶姬今年明显放缓了新品推出速度。据不完全统计，2025年以来其上新产品不足10款，其中仅包含两款经典单品的升级版本。在茶饮行业普遍追求“周周上新”的背景下，这一节奏显得较为保守。公司创始人张俊杰在业绩会上回应称，未来将通过丰富产品矩阵、推出4.0版本菜单、拓展消费场景以及强化特色门店等方式优化运营。
尽管业绩承压，霸王茶姬仍宣布将进行首次现金分红，计划派发特别股息约1.77亿美元。市场对此反应积极，截至11月28日美股收盘，其股价上涨6.09%，报14.99美元/股。
