港交所官网最新信息显示，此前招股书失效的深圳华付技术股份有限公司（简称“华付技术”）已重新向港交所递交上市申请。作为一家全栈式AI解决方案提供商，华付技术以算法和算力为核心，通过将领先的AI算法、算力管控能力与行业场景深度融合，为不同领域客户提供AI智慧解决方案，涵盖AI智识、AI垂直行业应用及AI智算技术服务三大板块。
招股书显示，华付技术已构建自主研发的核心算法体系，并开发了“Unicorn AI”一体化技术平台。该平台整合了模型开发与优化、大规模分布式训练、实时推理服务及弹性算力调度等关键能力，成为公司技术迭代和产品创新的核心基础。依托这一平台，公司能够为不同场景客户提供算法与算力一体化解决方案，助力客户业务智能化升级，形成差异化竞争优势。
从财务表现看，华付技术收入主要来自中国内地市场。2023年至2025年，内地业务收入占比分别为97.4%、99.1%和93.1%。同期公司总收益分别为3.909亿元、3.858亿元和4.639亿元，其中AI智慧解决方案贡献主要收入。利润方面，公司连续三年实现盈利，2023年至2025年年内溢利分别为3680万元、6610万元和5870万元；经调整纯利（非国际财务报告准则计量）分别为3680万元、6610万元和7600万元。不过，公司毛利率呈现波动，2023年至2025年分别为41%、45.3%和37.2%，其中2025年三大业务板块毛利率均出现下滑：AI智识业务从60%降至39.5%，AI垂直行业应用从31.7%降至24.7%，AI智算技术服务从79.9%降至59.8%。
现金流状况在2025年出现显著改善。2023年和2024年，公司因AI智算服务业务中的采购代理服务导致经营现金净流出，金额分别为1.831亿元和2390万元。该业务要求公司代客户预付款项，造成预付款项、应收款项等科目余额较高。2025年公司终止这一服务后，经营现金转为净流入3.064亿元。
中国内地AI技术解决方案市场正处于快速增长期。根据弗若斯特沙利文数据，受AI基础设施投资和数字化转型推动，市场规模从2019年的1033亿元扩大至2024年的2815亿元，复合年增长率达22.2%，预计2029年将突破9477亿元。尽管市场前景广阔，但竞争格局高度分散且激烈。华付技术的竞争对手既包括提供利基AI能力的初创企业，也涵盖交付全面解决方案的中型企业。2024年，公司在中国内地AI技术解决方案市场的份额为0.1%，在身份验证计算机人脸识别行业以2.5%的份额位居第八。
招股书同时披露了多项风险因素：AI技术解决方案行业竞争激烈，若无法有效应对现有或新进入者，业务、财务状况和经营业绩可能受重大影响；AI平台复杂性高，若未能满足客户预期或整合失败，可能损害公司声誉；过往业绩不代表未来表现；行业技术快速迭代，若无法持续升级解决方案，可能错失市场机会；公司持续投入大量研发资源，若技术创新未达预期，可能影响长期竞争力。
