近期国内豆粕市场呈现多空博弈的复杂局面，价格在高位维持强势震荡。现货市场表现尤为突出，截至3月18日统计数据显示，天津、山东、江苏、广东四地豆粕报价分别达到3350元/吨、3310元/吨、3300元/吨和3390元/吨，较月初累计上涨240-380元/吨。这种涨势推动基差持续走强，形成与外盘期货市场的明显背离——上周五CBOT大豆期货跌停后，国内豆粕价格仍保持坚挺态势。
从供应端动态观察，油厂开机率呈现显著区域分化特征。根据Mysteel对第12周（3月14-20日）的跟踪统计，全国油厂压榨量预计达205.15万吨，环比增加8.21万吨，同比增幅达25.7%。但区域数据揭示更深层矛盾：华东、江西、福建、广东四省周度开机率低于50%，华北、两湖、广东等地压榨量预计出现下滑。这种分化在3月下旬将进一步加剧，历史数据显示该时段常出现季节性开机率回落，今年受原料供应影响尤为明显。
停机计划的时间分布呈现明显梯度特征。广东地区自3月初即出现断豆停机现象，多家工厂排队提货情况突出，带动区域价格领涨全国。华东大型工厂计划从3月底开始集中检修，华中地区多数工厂将执行15-30天的停机安排。北方市场方面，华北油厂从3月中旬停机至4月上旬，山东工厂则采取短暂停机策略。值得注意的是，民营和外资背景企业在此轮停机潮中占比超过六成，这种结构性变化对市场供应产生特殊影响。
库存数据印证了供应紧张的现实。截至第11周统计，全国主要油厂豆粕库存降至62.73万吨，环比减少17.5%，同比降幅8.2%；未执行合同量虽达388.95万吨，但环比减少9.7%。这种"库存降、合同减"的组合反映市场处于主动去库阶段，与往年同期相比，今年去库节奏明显加快。下游采购行为发生显著转变，3月1-17日现货成交量达153.39万吨，较2月同期激增224%，跨区域采购现象频现。
饲料企业库存管理策略随之调整。截至3月13日统计，全国饲料企业豆粕物理库存天数降至8.64天，同比减少1.34天。虽然华南提货困难导致初期库存下滑，但近期企业已将现货头寸增至7-10天，部分企业总库存布局延长至1个月以上。这种调整与去年同期的被动去库形成鲜明对比，显示市场主体对供应风险的预判能力增强。
市场分析人士指出，当前价格强势由外盘成本传导与国内供应收缩共同驱动，区域分化特征将成为主导因素。以广东为核心的南方地区停机密集，可能形成全国供应紧张的传导效应。这种局面预计持续至4月下旬，随着巴西大豆集中到港，5月初供应格局有望转向宽松，价格或将面临回调压力。建议市场参与者密切关注区域开机动态，合理调整采购节奏以应对潜在风险。
