博通公司近日公布了最新财报，其第三财季营收达295.9亿美元，超出市场预期的293.6亿美元，同比增长86%。调整后每股收益为3.32美元，高于分析师预期的3.24美元。净利润从去年同期的41.4亿美元跃升至130.9亿美元，每股收益从0.85美元增至2.68美元。半导体业务成为主要增长引擎，收入达167亿美元，同比增幅超过两倍，也高于市场预期的152亿美元。相比之下，基础设施软件收入为87.5亿美元，略低于88.2亿美元的市场预期。
在人工智能领域，博通展现出强劲的增长势头。公司预计，到2027财年，AI相关收入将达到约1150亿美元，高于此前“超过1000亿美元”的预测；2028财年这一数字将进一步翻倍至约2300亿美元。首席执行官陈福阳表示，博通已具备足够产能支持明年更高的收入目标，并预计AI基础设施部署将持续至2028年。他透露，公司每年向谷歌交付的处理器规模将达到数百亿美元，同时正在加快向Anthropic交付谷歌Ironwood TPU，并向谷歌交付TPU 8i。
定制芯片业务成为博通AI战略的核心。公司与OpenAI联合开发的Jalapeno定制AI芯片已开始出货，第二代芯片正在准备流片，第三代产品也已进入规划阶段。据博通预计，2027年OpenAI的Jalapeno部署规模约为1.3吉瓦，后续还有超过5吉瓦的部署空间。meta的定制MTIA加速器预计将进入量产，主要用于大规模推理和推荐任务。Anthropic的部署规模更为庞大，博通预计其2027年将部署5吉瓦的TPU 8i，后续还有超过10吉瓦的需求。
博通与大型AI实验室的合作正走向更深层次。首席财务官艾米·图纳表示，公司正在帮助两家最重要的AI客户弥补现金流与巨额前期投资之间的缺口，可能提供与设备剩余价值相关的担保。这类安排虽尚未实际发生，但表明博通不仅作为芯片供应商，还可能通过资产负债表支持客户扩张。陈福阳强调，这种投资对博通具有经济意义。
盈利目标方面，博通提出更激进的计划。公司预计2028财年每股收益将超过30美元，高于市场一致预期的25.86美元。这一目标反映出管理层对AI收入持续翻倍并转化为利润的信心。然而，短期业绩指引略低于市场预期。博通预计第四财季营收约348亿美元，低于分析师平均预期的350.3亿美元。财报发布后，公司股价在盘后交易中小幅波动。
尽管博通股价自2022年底以来已上涨超过5倍，市值达到约1.8万亿美元，但今年以来仅累计上涨约6%，落后于标普500指数约12%的涨幅。这反映出投资者对AI资本开支回报及定制芯片市场竞争的持续担忧。竞争对手Marvell近期拿下谷歌定制芯片订单，市场正关注大型客户是否会进一步分散供应商。不过，博通同时覆盖定制芯片和网络设备，使其能够从AI数据中心扩张的多个环节获益。
