江阴国资正全力推动旗下超百亿热电资产走向证券化，计划将两大核心热电企业注入中南文化（002445.SZ）这一上市平台。在江阴国资入主四年多后，中南文化迎来关键转型期，全面向新能源赛道进军。
8月18日，接近中南文化的消息人士透露，公司正积极推进向新能源领域的战略转型。当日，中南文化发布2026年半年报，数据显示，公司营业收入约5.42亿元，同比下降3.06%；净利润约3568万元，同比下降46.09%。与此同时，8月17日晚，中南文化发布公告，对重大资产重组方案进行调整，在原有收购江阴苏龙热电有限公司（简称“苏龙热电”）57.3%股权的基础上，新增收购江阴热电有限公司（简称“江阴热电”）50%股权，重组资产规模进一步扩大。交易完成后，苏龙热电和江阴热电将成为中南文化的控股子公司。
此次重组属于江阴国资体系内的关联交易。苏龙热电和江阴热电均为江阴电力投资有限公司（简称“江阴电力”）的核心能源资产，而江阴电力是江阴市属核心国资平台——江阴市新国联集团有限公司（简称“新国联集团”）的全资子公司，实际控制人为江阴市国资办。中南文化同样隶属于新国联集团体系，实际控制人也是江阴市国资办。8月18日，时代财经就未来经营布局等问题联系中南文化，对方表示暂不便接受采访。
中南文化的前身是2010年上市的中南重工，主营工业金属管件与压力容器制造。2014年，公司跨界进入文化传媒领域，2016年更名为中南文化。然而，受行业下行、并购标的业绩暴雷以及大额商誉减值等因素影响，2018至2019年，公司净利润累计亏损超38亿元，加上实控人资金占用、违规担保等问题，一度濒临退市。为化解巨额债务危机，中南文化于2020年启动预重整工作，2021年正式落地司法重整计划。重整期间，江阴澄邦企业管理发展中心（有限合伙）（简称“澄邦企管”）作为重整投资人，通过中南文化资本公积转增股本方案获得大额股权，成为直接控股股东，目前持有中南文化29.02%的股份。2021年12月，新国联集团收购澄邦企管内部合伙份额，取得实际管理权，间接控制中南文化，公司最终实控人变更为江阴市国资办，纳入新国联集团资本版图。
本次中南文化拟收购的苏龙热电和江阴热电，分别由新国联集团全资子公司江阴电力持有57.3%和50%的股权，与中南文化同属新国联集团体系。此次资产重组是江阴国资内部的关联资产整合，旨在助力中南文化向能源领域转型。新国联集团成立于2001年，由江阴国资办全资持有，注册资本约20.46亿元，主营业务涵盖能源环保、金融投资、城市建设三大板块，其中能源环保板块是核心盈利支柱。苏龙热电和江阴热电正是该板块的两大核心经营性资产，承担着江阴区域工业供电和集中供热的基础保障职能。
此次资产重组最早于2026年3月启动，中南文化当时披露预案，拟通过发行股份及支付现金方式，收购江阴电力持有的苏龙热电57.3%股权，并同步募集配套资金。五个月后，为彻底消除交易完成后的同业竞争隐患、完善资产整合逻辑，中南文化与江阴电力协商后，决定将江阴热电50%股权纳入本次重大资产重组。不过，截至目前，中南文化仅与江阴电力签署了《股权收购意向协议》，江阴热电的审计、评估工作尚未完成，交易作价、股份发行数量、现金支付比例等核心条款均未披露，交易整体仍存在不确定性。
中南文化收购苏龙热电和江阴热电，是一场由江阴国资主导的“蛇吞象”式并购，双方体量差距悬殊。2021年司法重整完成后，江阴新国联集团入主中南文化，公司剥离文娱资产，回归制造主业并布局光伏新能源，形成“低负债、小体量、主业偏弱”的经营格局。8月18日发布的半年报显示，截至2026年上半年末，中南文化总资产约30.17亿元，净资产约22.89亿元。目前，公司业务分为机械制造、新能源、文化传媒三大板块。2025年，机械制造板块实现营收约11.3亿元，同比增长25.56%，贡献了97%以上的主营收入；新能源板块受益于整县光伏推进，实现营收约2708.62万元，同比增长121.62%；文化传媒板块营收仅约924.19万元，占比不足1%，曾经支撑公司市值的文化传媒业务已基本边缘化。
作为本次重组的核心标的，苏龙热电始建于1993年，是江阴市域核心电源，也是当地工业生产和集中供暖的刚需保障性资产，同时也是江苏省标杆热电企业。根据中南文化此前披露的交易预案，2024年，苏龙热电实现营收约37.8亿元、净利润约6.21亿元；2025年，全年营收约30.95亿元、净利润约3.47亿元。截至2025年末，苏龙热电总资产达83.43亿元，所有者权益合计约40.57亿元。
本次新增纳入重组范围的江阴热电成立于1987年，注册资本约11.61亿元，主要承担江阴澄东片区周庄、华士、云亭等区域的供电、供热保障，同时涵盖港口经营等配套业务。华光环能（600475.SH）持有江阴热电50%股权，其2025年年报显示，江阴热电2025年末总资产约59.03亿元、净资产约20.86亿元；全年实现营收约21.91亿元、净利润约1.74亿元。这意味着，根据2025年的财务数据，苏龙热电和江阴热电两大国资核心资产合计总资产突破140亿元，约为中南文化当前总资产的4.7倍。若交易顺利完成，中南文化将告别中小制造企业属性，业务体量、现金流规模和行业壁垒将实现跨越式升级。
与此同时，苏龙热电正在快速扩张。2025年6月，总投资56亿元的苏龙热电四期项目正式开工，新建两台66万千瓦高效发电机组，淘汰老旧低效机组，项目预计2027年6月竣工投产，达产后年新增发电量60亿千瓦时、供热量200万吨，预计每年新增营收近30亿元。此次江阴国资推动苏龙热电和江阴热电资产注入中南文化，既能推动中南文化拓展新能源业务，加速向综合能源服务商转型；也能借助上市平台完成旗下热电资产的资产证券化，拓宽直接融资渠道，打造江阴本土专属综合能源上市平台。
值得注意的是，中南文化与江阴热电、苏龙热电在董事会层面存在明显人员交叉。中南文化董事长、法定代表人薛健，同时担任江阴热电董事长、法定代表人，并兼任苏龙热电董事；中南文化非独立董事许晓蔚，亦同时在苏龙热电、江阴热电担任董事。薛健、许晓蔚为新国联集团委派董事，实现中南文化与两大热电标的之间的董事席位贯通。马坚同时担任苏龙热电董事、江阴热电总经理，两家热电企业经营管理层同样存在重叠。这意味着，在新国联集团通过董事席位统筹协调下，中南文化、苏龙热电、江阴热电的经营管理将实现深度协同。
