农夫山泉（HK09633）近日发布的2025年度财务报告显示，公司全年营业收入突破500亿元大关，达到525.53亿元，同比增长22.5%；归属于母公司股东的净利润为158.68亿元，增幅达30.9%。这一业绩表现标志着公司在经历市场波动后实现强劲复苏。
报告特别指出，包装饮用水业务在2025年恢复增长态势，全年实现营收187.09亿元，较上年度提升17.3%。该业务曾在2024年因网络舆论影响出现21.3%的收益下滑，但通过持续优化供应链和强化品牌信任，成功重返增长轨道。公司董事长在年报中强调，新管理团队经受住了舆情考验，展现出成熟的运营能力。
在行业竞争加剧的背景下，农夫山泉采取"水+饮料"双轮驱动战略。2025年，包装饮用水与茶饮料合计贡献76.7%的营收。其中茶饮料表现尤为突出，全年收益达215.96亿元，同比增长29%，占总营收比重升至41.1%，超越包装水成为第一大业务板块。这一转变得益于无糖茶市场的快速扩张，公司旗下东方树叶品牌精准把握消费健康化趋势，成为业绩增长新引擎。
水源地建设仍是公司核心战略。2025年新增3处水源基地，2026年计划再增1处，使全国水源地总数达到16个。3月中旬投产的云南轿子雪山工厂总投资超10亿元，其引水管道穿越41公里复杂地形，包括10公里悬崖路段。这种重资产投入模式虽前期成本高昂，但通过规模化布局形成稳定供应网络，运输半径虽达500公里仍能保持运营效率，在价格战中构筑成本壁垒。
面对行业价格竞争，公司通过优化渠道结构提升盈利能力。2025年毛利率较上年提升2.4个百分点至60.5%，主要得益于PET塑料、纸箱等原材料成本下降，以及电商渠道占比控制在5%左右的策略调整。这种渠道平衡术既保障了线下经销商利润空间，也维持了整体价格体系稳定。
市场数据印证了战略调整的有效性。在2024年纯净水价格战导致行业利润承压的背景下，农夫山泉凭借多元化产品矩阵和供应链优势实现逆势增长。第三方机构预测，中国无糖饮料市场规模将从2023年的401.6亿元持续扩大，2028年有望突破800亿元，为公司茶饮料业务提供广阔发展空间。
