中国神华近日宣布完成一项重大资产收购，通过发行股份与现金支付相结合的方式，收购国家能源集团旗下多家能源企业股权，交易总规模达1335.98亿元。此次收购涵盖煤炭开采、煤电一体化、煤化工及物流运输等全产业链核心资产，标志着中国神华向全球综合能源巨头迈出关键一步。
根据交易方案，中国神华采用"现金为主、股份为辅"的支付策略，其中现金支付935.19亿元，占比70%；发行股份支付400.80亿元，占比30%。为缓解资金压力，公司同步启动配套融资计划，拟向不超过35名特定投资者发行股份募集不超过200亿元，主要用于支付现金对价及相关费用。交易完成后，控股股东国家能源集团及其子公司持股比例将从69.58%提升至71.53%。
此次收购标的阵容庞大，包括国源电力、新疆能源、化工公司等12家企业100%股权，以及神延煤炭41%、晋神能源49%股权。值得注意的是，电子商务公司等非核心资产被剥离出交易范围，涉及净资产规模154.27亿元，2024年合计亏损8.89亿元。国家能源集团提前对标的公司进行预重组，剥离关停矿权、新能源等低效资产，优化了资产质量。
煤炭板块成为最大受益领域。交易完成后，中国神华煤炭保有资源量将从415.8亿吨增至684.9亿吨，增幅64.72%；可采储量由174.5亿吨提升至345.0亿吨，几乎翻倍。公司煤炭核定产能将突破5亿吨/年，达到5.12亿吨，增幅56.57%。新疆能源的露天煤矿、乌海能源的优质焦煤、平庄煤业的动力煤资源，将显著增强公司煤炭业务竞争力。
电力板块实现跨越式发展。通过整合国源电力、内蒙建投等煤电一体化项目，公司控股发电机组装机容量将从4763.2万千瓦增至6088.1万千瓦，增幅27.82%。这些电力资产多位于煤炭富集区，形成"煤电联动"的协同优势，有效降低运营成本。煤化工板块同样表现亮眼，聚烯烃产能将从60万吨激增至188万吨，增幅超过213%，进一步巩固行业领先地位。
物流运输体系得到系统性强化。航运公司、港口公司及煤炭运销公司的注入，打通了"煤-电-路-港-航"全链条物流通道。公司资产总额将从6359.09亿元增至8965.87亿元，营业总收入突破2000亿元关口，达到2065.09亿元。尽管资产负债率从25.11%上升至43.55%，但扣非归母净利润仍保持增长态势，从292.55亿元提升至326.37亿元。
财务数据显示，资产注入对盈利能力提升效果显著。回测数据显示，2024年每股收益将增至3.15元，增厚6.10%；2025年1-7月每股收益达1.54元，增厚4.40%。公司通过此次交易实现资源版图重构，在煤炭保有量、发电装机、化工产能等关键指标上均实现突破性增长，全球综合能源上市公司龙头地位进一步巩固。
